电力设备行业2024年新能源车年度策略:智能化浪潮奔涌,新技术千帆竞发.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2023/12/29
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电力设备行业2024年新能源车年度策略:智能化浪潮奔涌,新技术千帆竞发。新能源车行业长期趋势确定 ,估值底部凸显投资性价比。 2023/1/3- 2023/12/15,锂电池指数累计下跌 27.3%。今年以来,市场出于对行业供需 关系及企业盈利能力的担忧,而压制了今年度锂电板块股价表现。从估值角 度来看,截至 2023/12/15,新能源车板块 PE(FY1)/PE(FY2)为 19.3x/15.4x, 我们预计市场对于锂电基本面的悲观预期已充分反映。考虑到 2024 年全球电 动化趋势仍具备高确定性,我们继续看好电动车赛道成长性,看好 2024 年需 求回暖带动板块盈利抬升及估值修复。
新能源车:智能化浪潮奔涌,看好 2024 年景气度回升。
1)中国:伴随购置税免征政策延长+优质供给+车企降价持续在线,国内新 能源车市场有望加速突破当前渗透率拐点。
2)欧洲:电车补贴退坡预期下,需求有望自政策驱动逐步转向市场驱动。
3)美国:当前新能源车渗透率不足 10%,且在补贴政策扶持下,电动化仍有 巨大发展空间。 根据乘联会数据,2022 年和 2023 年 1-11 月,我国新能源车出口同比增长达 90%和 59%。除比利时、英国、西班牙等欧洲传统主力出口国外,泰国、菲 律宾、巴西、墨西哥出口增速亦取得飞速发展。预计东南亚、南美、中亚等地 区逐步开启的电车电动化,将有望为我国新能源车企出海创造新机遇。我们 预计 2024 年中国/欧洲/美国新能源车销量分别为 980+/430+/200+万辆,同 比+30%/30%/50%,对应全球动力电池需求量超 990GWh。
电池及材料:盈利中枢下行预期下,企业扩产积极性有望减弱,关注各环节 出清情况。由于各环节具备不同竞争格局,因此盈利能力有所分化。分环节来 看,电池环节格局清晰,盈利稳定,其中龙头盈利较强,与二三线企业形成分 化;电解液环节价格与单吨盈利预计率先达到基本底部,出清速度相对较快; 隔膜环节关注国产化设备进展;正负极环节随着原材料价格、加工费降幅减 缓,高价库存的消耗对企业盈利的压制或逐步减弱。我们看好在行业竞争加 剧及低端产能出清下,各环节优质龙头份额进一步提升,穿越周期再回成长。
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