通信行业专题报告:聚焦AI算力与卫星通信,创新引领产业新机遇.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2023/12/21
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通信行业专题报告:聚焦AI算力与卫星通信,创新引领产业新机遇。AI驱动板块景气向上,行业指数前高后低。年初至今通信板块跑赢大盘,累计涨幅接近30%,AIGC与数字经济推动产业趋势向上,光模块领涨。整体行业收入增速受 外部环境影响小幅下滑,盈利能力稳定,IDC云计算、暖通设备、运维网优等板块增速领先,光模块器件23Q2开始环比增速居前,AI带动800G订单逐步放量。运营商 数字化转型持续深化,5G建设进入后期,资本开支趋稳,结构倾向算网领域,云计算、数据要素等新兴业务发展叠加精准投资、降本增效,考虑调整后估值较低,具 有稳健经营高分红特征,中期配置价值凸显。2024年我们看好三大主线产业机会,关注低估值板块复苏机会。
主线一:多模态推动算力需求升级,持续看好算力网络产业机会。多模态带动算力需求扩张,北美大厂CAPEX整体指引乐观并侧重AI算力投入,GPU迭代加速,光模 块、交换机等底层网络硬件升级周期缩短,2024年1.6T需求将现,LPO、硅光、薄膜铌酸锂等新技术方案导入有望加快。大厂改进算网架构以提高训练效率,降低成 本功耗,带来结构性增量机会,谷歌引入OCS交换机,光器件用量增加。海外供应链风险背景下,华为等国产算力芯片加速崛起,关注服务器、交换机等产业链环节 结构性增长。
主线二:低轨卫星进入密集发射期,手机直连卫星打开C端市场。海外SpaceX发射频率明显加快,国内GW和G60星链两大低轨卫星项目预计2024年进入规模发射组 网阶段。当前产业处于0-1阶段,空间段及地面端基础设施建设先行,通信载荷、相控阵雷达、信关站核心网等上游卫星制造发射和地面站环节将深度受益。产业初期 技术方案仍在迭代,星间激光链路成为新趋势。中长期看,终端市场广阔,手机直连卫星不断加速,C端应用空间价值将被持续挖掘。
主线三:AI赋能终端创新,低估值板块有望复苏。大模型向端侧下沉趋势明显,AI PC预计率先放量,带动行业回暖。智能汽车与人形机器人有望成为AI超级终端,大 模型加持下,城市NOA功能加速上车,叠加试点政策推动,高级别自动驾驶将加快落地。特斯拉已发布Optimus二代,国内多家公司推出人形机器人,行业或迎量产 元年。物联网模组、控制器、连接器等受需求影响整体增速放缓,去库存持续推进,AI终端创新带来增量,补库与新技术有望共振,带动业绩及估值底部上行。
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