晶盛机电研究报告：长晶装备龙头平台化布局大放异彩.pdf

上传者：研究生
时间：2023/12/19
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晶盛机电研究报告：长晶装备龙头平台化布局大放异彩。由于 N 型 TOPCon 电池在硅片中氧气含量较高时易发生同心圆现象，影响电池良率或转化效率。公司推出的第五代单晶炉可配备超导磁场（MCZ），将氧含量降至 7ppma 以下，可消除同心圆、提升电池转化效率和成晶率。我们预计 24-25 年光伏单晶炉年均市场仍将维持 180 亿元以上的较高水平。随着 TOPCon 电池渗透率提升，公司 MCZ 单晶炉有望进一步夯实自身光伏单晶炉龙头地位。公司在硅基半导体领域实现长晶、切片、磨床、倒角、抛光等全设备覆盖，有望引领半导体单晶炉国产替代。

石英坩埚、金刚线等硅材料业务快速放量，多领域材料实现突破

凭借单晶炉较高市占率，公司拓展石英坩埚、金刚线等耗材业务。受石英砂紧缺及需求高增影响，21 年 9 月至今光伏石英坩埚价格增长约 900%，2024 年高价有望维持。据我们测算，24-25 年国内石英坩埚年均市场市场有望超 400 亿元，23-25 年 CAGR 为 29.3%。公司 22 年市占率约 19.6%，未来有望依托“超级坩埚”进一步巩固坩埚龙头地位。金刚线细线化成为趋势，钨丝金刚线有望成为主流。我们预计 25 年金刚线国内市场规模 123.9 亿元， 23-25 年 CAGR 14.8%。公司自制钨丝母线并积极扩产，有望实现弯道超车。

公司碳化硅衬底进入大规模量产倒计时，碳化硅外延设备市占率领先

据 Yole，全球 SiC 器件市场规模 2027 年有望达 63.0 亿美元，21-27 年 CAGR 为 34%，其中碳化硅衬底占器件成本达 47%。公司依托泛半导体长晶技术， 6 英寸衬底良率、性能等指标位于行业头部梯队，现已形成 5000 片/月产能，核心设备如长晶炉等均为自制，并拓展 8 英寸衬底。公司预计在 25 年实现 25 万片 6 英寸及 5 万片 8 英寸衬底年产能。碳化硅外延片对外延设备要求较高，公司 6 英寸双片式碳化硅外延设备已实现批量销售，市占率位居国内前列，8 英寸单片式碳化硅外延设备处于客户验证中。衬底与外延设备有望在外延厂发挥协同作用，助力公司强化碳化硅布局。