太古地产研究报告:高端商业资产抗周期,高分红可持续.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2023/12/14
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太古地产研究报告:高端商业资产抗周期,高分红可持续。抗周期能力强,核心地段高端商业资产创造稳健现金流:公司核心收入来自 投资物业租金收入,持有香港、北京、上海等一二线城市核心地段的高端商 业资产,在高端商场、甲级写字楼及豪华型酒店方面的运营管理能力行业领 先,每年为公司创造稳健的现金流净流入。即使 2020~2022 年疫情期间,投 资物业租金每年均保持 120 亿港元以上量级,出租率表现也均优于行业。
资本循环运作能力强:公司实现资产保值增值能力强,每年持续出售车位、 非核心办公楼、酒店等非核心资产回流现金,并将其用于巩固和提升核心资 产价值。截至 2022 年末,公司出售资产的累计净收益达 442 亿港元。2023 年 11 月公司公告以 54 亿港元向香港证监会出售港岛东中心 45-54 层以及 42、 43、44 层,预计将给公司带来净收益 43.62 亿港元。
加大内地市场投资力度:公司和其他港资房企的不同之处在于对内地市场积 极的投资态度,公司于 2022 年 3 月宣布“十年千亿”投资计划,将投放 300 亿港元于中国香港、500 亿港元于中国内地以及 200 亿港元于住宅买卖项目, 预计未来十年内中国内地投资物业 GFA 将增加一倍。2023 年内,公司已投 资 97 亿元获取上海两幅地块 40%权益,将与上海陆家嘴集团合作开发。
低杠杆,低融资成本,财务安全:截至 2023H1,公司净负债率为 10.2%,较 2022 年末提升 3.7 个百分点,但在同类型港资房企中属于较低水平;平均融 资成本为 3.9%,较 2022 年末略增 0.7 个百分点,主要因受高利率环境影响, 但仍维持行业低位水平;有息负债约 331 亿港元,其中一年内到期有息负债 仅占 1%,财务安全边际高。
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