西部矿业研究报告:西部矿企稳健运营,顺周期助力业绩增长.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/11/23
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西部矿业研究报告:西部矿企稳健运营,顺周期助力业绩增长。西部地区领先国企,持续高分红回报股东。青海省国资委为公司实控人,依靠 强大国资背景,通过布局冶炼、供应链、深加工等业务,形成了有色金属资源 探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易全产业链供应链一体化的产业格局。 上市以来公司累计分红 15 次,累计分红金额达到 71.5 亿元,累计分红比例 56.2%,分红比例在铜板块中位列第一。
矿山+盐湖共同发力,主要金属产量稳步提升。西部矿业主营铅、锌、铜、铁等 基本工业金属,同步推进盐湖提镁、锂业务,是中国第二大铅锌精矿生产商、 第五大铜精矿生产商,全资持有或控股并经营十四座矿山,资源储量丰富。玉 龙铜矿技改完成后,选厂矿石年处理量从 1989万吨提升至 2280万吨,有望带 动铜金属产量增长突破 15 万吨,并驱动伴生钼产量提升。
供需缺口呈放大趋势,长期铜价中枢保持高位。中美制造业库存增速底部回升, 去库周期,向补库周期的切换有望带动需求周期性回升。美联储货币周期的切 换有望带动美元指数和美债收益率向下,利于提振铜的金融属性。长期来看, 铜矿供给增速逐年下移,需求受益于新能源需求保持高增,铜供需缺口呈放大 趋势,低库存或成为新常态,基本面支撑铜价中枢维持高位。
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