2024年度策略报告:集运运力管理成关键,干散、油运中枢有望上移.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/11/20
- 浏览次数:117
- 下载次数:6
- 0人点赞
- 举报
2024年度策略报告:集运运力管理成关键,干散、油运中枢有望上移。2023 年除原油油轮外运价同比回落,但高于 2019 年水平。海运需求小幅上涨, 我国需求对全球海运增量贡献提升。船队增速走势分化,周转效率整体提升。环保约 束下船舶更新周期延续,新造船价上行且船台紧张。从经济、地缘、天气和绿色 4 个 角度,我们认为 2024 年行业面临全球经济增长动能偏弱,地缘冲突扰动犹存,全球气 温预计依然偏高,绿色约束加强的外部发展环境。
集运市场 2024 年供给过剩是明牌,运力管理是关键。8 月 18 日集运指数(欧线) 期货上市以来交易活跃经历 3 个阶段,短期对 12 月涨价兑现存在分歧。今年上海-欧 洲、美西和美东航线运价基本回吐疫情以来超额涨幅,“一带一路”航线维持韧性。 2023 年运量下行,下半年环比改善,美国强于欧洲,亚洲国家出口仍磨底。港口拥堵 缓解且准班率上行,集装箱船队增长 7.2%,开启船舶集中交付,航运公司通过停航、 增加闲置运力、降低航速等方式调节运力及提涨。2024 年为集装箱船舶交付大年,欧 盟碳税、苏伊士运河涨价预计增加成本 35 美元/TEU,预计运力增速在 6%,亚欧航线 运力增速更高。2M 联盟解体或加速 2024 年航线调整,欧盟反垄断豁免到期、对国内 新能源汽车反补贴调查都将形成扰动。我们预计全年需求和供给分别增长 2%和 6%左右, 需航运公司开展更强的运力管理及挺价才能防止运价快速回落,我们认为 EC2404 合 约 12 月中下旬后可逢高布空,明年有望达到 600 点,亚洲-欧洲航线现货运价均值预 计为 600 美元/TEU 和 1100 美元/FEU。
大宗商品航运运价中枢有望上移。(1)干散货:2023 年 BDI 均值 1256 点,同比 下跌 35%,需求和供给均增 3%左右,我国煤炭、铁矿、粮食和铝土矿等进口维持高增, 但港口拥堵缓解运价下行。我们认为 2024 年预计需求和供给分别增 2.0%和 1.5%,海 岬型船队低增有望推动 BDI 中枢上移至 1400-1600 点。(2)油轮:2023 年 VLCC、MR 日租金均值分别为 4.87 万美元和 2.7 万美元处于较高景气,OPEC+减产和俄油贸易流 向调整趋于尾声影响原油海运需求,下半年裂解价差走强支撑成品油轮反弹,船队供 给低速增长,我们预计明年油运在供给强约束下中枢继续上移。(3)气体船:LNG 船 租金达 16.1 万美元,欧洲进口微增补库较快,2024 年船舶集中交付租金中枢预计下 行。美国-远东 VLGC 船年运价均值达 163 美元/吨,同比增 30.2%,美国 LPG 发运强势 叠加巴拿马运河通行能力受限,明年 VLGC 船队增速约 3%,我们预计运价仍将高位运 行侵蚀下游化工行业利润。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 航运业深度研究报告:变局之年、重估之路,重新定义“船”到“链”.pdf 24 5积分
- 航运行业2022年投资策略:集运警惕需求拐点,油运或迎逐步复苏.pdf 16 5积分
- 集装箱运输行业深度报告:潮起潮落总有时,扬帆搏浪尚可期.pdf 15 6积分
- 成品油运输行业专题研究:全球成品油运的真正逻辑.pdf 12 4积分
- 油运行业深度研究:油运复苏已开启,需求意外在路上.pdf 12 4积分
- 航运行业深度报告:供需结构改善,油运周期向上.pdf 11 4积分
- 油运行业专题研究报告:供给探底,需求拐点,存在左侧布局机会.pdf 11 6积分
- 海外油轮股半年报分析:不要浪费每一次危机,全球油运共享超级周期.pdf 10 7积分
- 油运行业专题研究:拥抱油运周期,拾级而上.pdf 10 3积分
- 航运业专题报告:油运的周期特点和投资机会分析.pdf 8 4积分
- 2024年度策略报告:集运运力管理成关键,干散、油运中枢有望上移.pdf 6 5积分
- 航运行业2023年报综述:各公司纷纷重视股东回报,持续强调油运“强供给逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会.pdf 6 4积分
- 2024年交通运输行业投资策略:航运产业链利润传导,油运、船舶、跨境物流、油服、集装箱制造趋势改善.pdf 5 5积分
- 油运行业专题:供给周期确定,景气上行无虞.pdf 4 3积分
- 中远海能研究报告:全球能源海运龙头,静待油运利润弹性.pdf 4 3积分
- 油运行业分析报告:全球贸易重构深化,油运景气破晓在望.pdf 3 3积分
- 航运行业深度分析:不畏短期扰动,油运供需基本面仍坚挺.pdf 3 3积分
- 交通运输行业中期策略:坚守出行链与油运,配置“中特估”.pdf 2 4积分
- 中远海能研究报告:全球能源运输龙头,油运景气周期持续上行.pdf 2 5积分
- 航运行业2023年三季报综述:看好油运开启上行周期.pdf 1 2积分