汇川技术研究报告:工控自动化龙头,以点带面,平台化发展穿越周期.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/11/16
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汇川技术研究报告:工控自动化龙头,以点带面,平台化发展穿越周期。立足工控核心技术,自研+并购实现多元化布局。汇川技术成立于 2003 年,经 过 20 年发展,已成为国内领先的工控自动化企业。公司依托工业控制底层技 术,从单一变频器供应商已逐步成长为多层次、多产品、多领域的综合解决方案 供应商。 2022 年,公司实现营业收入 230 亿元,其中,通用自动化业务占比约为 50%, 电梯电气系统、新能源车&轨交、工业机器人&机械传动分别占比 22%、24%和 2%。
战略力、组织力、产品力有机结合成就强平台。复盘公司发展,我们认为公司 成为具备强α龙头的直接原因是公司多次预判并抓住时代发展机遇,从电梯一体 化产品起家,受益国内地产基建高速发展,再到通用自动化业务和新能源汽车业 务。内在原因是公司具备战略+组织+产品三位一体的核心优势:战略方面,具 备战略高度、战略敏锐及定力;组织方面,重视人才且具备强大迭代升级能力; 产品方面,具备场景式定义的能力,技术为本,市场驱动。
通用自动化业务:三千亿市场,空间广阔。据中商情报网预测,2023 年我国工 业自动化市场规模达 3115 亿元,同比增长 11%。随着中国装备制造向自动化、 智能化、高效率发展,我国工业自动化市场仍具备明显的成长属性。 内资绝对龙头,发展路径清晰稳健。公司在通用伺服、低压变频器和小型 PLC 三大核心产品市场份额均为内资第一名,市占率分别达到 24%、18%和 15%,且 领先优势持续扩大。借鉴海外巨头经验,公司在技术和应用领域的拓展方面有望 稳健增长,主要增长逻辑为制造业周期复苏+产品拓展+国产替代。
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