汽车行业2Q23财报总结:成长、规模、原材料对冲价格战影响.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2023/09/06
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汽车行业2Q23财报总结:成长、规模、原材料对冲价格战影响。行业:2Q23 销量指标温和恢复,整体批发好于此前预期。2Q23 乘用车批发 613 万辆、同比+27%、环比+19%;商用车批发 103 万辆、同比+40%、环比+10%。 乘用车经过年初政策透支、折扣观望、新品观望后,销量表现超预期。商用车 连续四个季度环比提升,在 4Q21 以来再次突破百万辆。
乘用车:2Q23 价格战背景下,车企盈利情况超预期。2Q23 乘用车企(不含 上汽)营收 2591 亿元、同比+51%、环比+18%,同比高于行业增速(自主份 额&ASP 均在提升),环比与行业增速基本一致。毛利率 15.8%、同比+1.3PP、 环比+0.4PP,2Q 折扣率持续上行,但规模增长和原材料降价带动了毛利率提 升。期间费用率 11.9%、同比+2.2PP、环比-0.4PP,电动+智能化趋势下,投入 持续增加。净利 74 亿元、同比-14%、环比-31%,净利率 2.9%、同比-2.2PP、 环比-2.0PP,同比受广汽(-53%)、长城(-70%)拖累,环比受到长安 Q1 的 非经收益影响,其中比亚迪同比+1.3 倍、上汽+1.6 倍。另外,2Q23 财务费用 率-0.7%、同比+1.7PP、环比-0.6PP,同比主要是长城去年同期受卢布汇率影响 收益较大,板块净利率+财务费用率 2.2%、同比-0.4PP、环比-2.6PP。
零部件:规模及原材料价格对冲年降,净利率同环比均有 1PP+改善,成长属 性对冲周期拖累。2Q23 按中值法营收同比+27%、环比+18%,保持略好于行 业销量状态,符合自主零部件份额提升趋势特征。毛利率 20.2%、同比+1.2PP、 环比-0.1PP,一定程度上体现年降压力,但规模增长、原材料下降其实较好地 对冲部分超额年降。费用率 11.6%、同比-0.1PP、环比-1.9PP,同比基本持平、 环比-1.9PP 体现规模效应;最终净利率 6.7%、同比+1.3PP、环比+1.3PP,净 利同比+36%、环比+27%,规模、毛利、费用各方面均有正贡献。2Q23 汇兑 对财务费用影响同比基本持平,环比-1.1PP(正向影响),净利率+财务费用率 6.1%、同比+1.2PP、环比-0.2PP,剔除汇兑影响后净利率依然呈上升趋势。
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