公用环保行业2023年中报综述:23H1火电、燃气板块归母净利分别同比+334.6%、+5.5%.pdf
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- 时间:2023/09/05
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公用环保行业2023年中报综述:23H1火电、燃气板块归母净利分别同比+334.6%、+5.5%。板块走势:2023 年初至今(8 月 30 日),A 股公用事业指数跑赢上证综指 1.69pct,环 保行业指数跑赢上证综指 5.25pct:2023/1/1-2023/8/30,A 股公用事业板块涨跌幅为 +2.36%,跑赢上证综指 1.69pct,环保板块涨跌幅为+5.92%,跑赢上证综指 5.25pct。
细分赛道:2023 年初至今(8 月 30 日),水务及水处理/环卫/水电超额收益较明显, 分别达到+13.15%/+12.80%/10.11%,环境监测及其他环保设备跑输上证综指 9.36pct。 1)公用事业各细分板块包含电力-火电、电力-水电、电力-绿电(含核电)、燃气, 2023/1/1-2023/8/30 期间内涨跌幅分别为+2.14%、+10.77%、-3.45%、-2.60%,超额收 益幅度分别为+1.48pct、+10.11pct、-4.11pct、-3.26pct。2)环保行业各细分板块包含 固体废物处理及资源化应用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保 设备、综合环境治理,2023/1/1-2023/8/30 期间内涨跌幅分别为+3.41%、-3.78%、 +13.46%、+13.81%、-8.70%、-2.83%,超额收益幅度分别为+2.75pct、-4.44pct、+12.80pct、 +13.15pct、-9.36pct、-3.50pct。
细分板块估值跟踪:1)公用事业:2023/8/25,火电、水电、绿电、燃气板块 PE(TTM) 为 30.15x、22.85x、18.20x、10.30x,自 2018 年初以来估值历史分位分别为 98.6%、 98.3%、49.5%、4.2%。2)环保行业:2023/8/25,固体废物处理及资源化应用、大气 治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保设备、综合环境治理 PE(TTM) 分别为 18.55x、23.91x、19.47x、14.89x、27.41x、28.66x,自 2018 年初以来估值历史 分位分别为 23.5%、52.9%、46.4%、10.0%、62.6%、71.6%。
业绩回顾:a、2023H1 公用事业行业业绩表现综述:公用事业板块整体归母净利润 944 亿元,同比+33.6%,其中火电板块同比+334.6%修复至 309 亿元,水电板块同比-14.4% 降至 195 亿元,绿电(含核电)同比+10.2%增长至 326 亿元。主要板块方面,2023H1 电力、燃气分别实现营业收入 9131、1927 亿元,同比+6.6%、+5.7%,实现归母净利 润 829、115 亿元,分别同比+38.7%、+5.5%:1)其中电力板块中火电细分板块因煤 炭价格大幅下行带来利润空间修复,火电板块实现归母净利润309亿元,同比+334.6%; 2)水电板块则因 2022 年上半年同期的来水高基数而出现业绩下滑,实现归母净利润 195 亿元,同比-14.4%;3)绿电(含核电)业绩增长有所降速,合计归母净利润为 326 亿元,同比+10.2%。b、2023H1 环保行业业绩表现综述:环保板块归母净利润 145 亿 元,同比+2.4%,其中环卫、水务及水处理归母净利润分别为 10、67 亿元,分别同比 +14.9%、+13.3%。主要板块方面,2023H1 环保板块分别实现营业收入 1562 亿元,同 比+1.4%,实现归母净利润 145 亿元,同比+2.4%:固体废物处理及资源化利用、大气 治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理营业收入分别 同比+8.2%、-3.0%、-1.7%、+1.5%、+3.7%、-14.9%,归母净利润分别同比+5.7%、-3.8%、 +14.9%、+13.3%、-41.7%、-195.9%。
公募基金配置梳理:公用环保公募基金重仓占比 1.59%,季度环比+0.24pct,低配 2.56pct,重仓排名前五个股为 1、长江电力,2、华电国际,3、华能国际,4、中国核 电,5、景津装备。截至 2023Q2 末,股票型+混合型公募基金重仓持仓市值中公用环 保行业标的占比为 1.59%,经调整后测算环比+0.24pct,同比+0.70pct,低配 2.56pct, 公募基金重点加仓火电、水电板块,燃气板块减仓。其中,公用事业板块占比为 1.33%, 环比+0.21pct,同比+0.62pct,低配 2.06pct;环保板块占比为 0.26%,环比+0.03pct, 同比+0.08pct,低配 0.50pct。
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