华泰证券研究报告:财富+机构共发力,科技创新添动能.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/08/21
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华泰证券研究报告:财富+机构共发力,科技创新添动能。华泰证券推进财富管理+机构业务双轮驱动战略,综合实力位于行业前列。 财富管理:通过线上线下一体化推进财富管理转型,经纪业务市占率全市场 第一(7.8%);资本中介业务发展稳健,两融市占率稳中有升。 机构业务:打造全产业链投行,股债承销规模位居前列;着力构建以客户为 导向的场外衍生品体系,截至 2022 年末,公司应付客户保证金规模达 926.16 亿元,同比+10%,排名行业第三,头部优势显著。
科技赋能各项业务,构建一体化平台优势。公司信息技术投入领先市场,研 发员工占比持续提升。通过自主研发与外部合作,公司金融科技产业生态日 趋成熟:在前台方面,技术发展为公司财富管理、融券、交易等各业务价值 链延展提供支撑;中后台方面,一体化智能平台的建立能够实现数据与流程 的打通,公司业务集中度与经营效率有望提升。
我们看好行业竞争格局优化下公司估值及盈利能力的提升。2017 年以来, 公司场外及两融业务快速发展,对资本使用带来一定压力。投资端改革预计 将以持续畅通中长期资金入市渠道,机构化趋势的增强有望推动监管在融资 工具、资金成本、业务空间等方面进行放松,差异化监管思路的引导也将进 一步优化行业竞争格局。公司在资本实力、业务能力方面优势显著,预计将 在新一轮行业政策中获得机遇,实现资本使用效率与 ROE 的提升。
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