美丽田园医疗健康公司研究报告：健康与美丽连锁服务龙头，打造一站式服务体系.pdf

美丽田园医疗健康公司研究报告：健康与美丽连锁服务龙头，打造一站式服务体系。美丽田园是中国领先的一站式美丽与健康管理服务机构。公司提供 传统美容服务、医疗美容服务和亚健康评估及干预服务，截至 2022 年底在全国拥有 189 家直营店和 189 家加盟店。2022 年收入 16.4 亿元，归母净利润 1.0 亿元；传统美容占收入比约 58%，轻医美占 比逐年提升；经营稳健，各项费率持续优化，净利率稳中略升。

行业：①空间：需求持续进阶，推动细分市场高增长。得益于消 费者求美意识觉醒，预计 2030 年传统美容/非外科手术类医疗美容 /亚健康评估及干预市场规模可达 6402/4157/290 亿元，2021-2030 年 CAGR 为 5.3%/17.5%/17.1%。②痛点：硬性门槛低、市场分散， 体系&品牌是规模化基础。2021 年中国传统美容服务市场 CR5 约 0.7%，非外科手术类医疗美容服务市场 CR5 约 6.3%，行业集中度 低，龙头优势显著。③机遇：监管趋严合规化发展，双美协同效 应显著。轻医美行业监管趋严，龙头有望受益于合规化；双美客群 重合度高、转化潜力大，一站式多元化服务可以提升 ARPU 值、降 低单客成本，融合发展是破局思路之一。

竞争力：①品牌影响力：历史悠久，龙头份额领先。公司深耕行 业近 30 年，建立美丽田园、贝黎诗、秀可儿、研源多品牌矩阵， 深入人心且广受青睐，业内屡获殊荣，如时尚 COSMO 年度美容连 锁机构大奖等。②全周期服务：提供双美融合、持续更新的全套 解决方案。公司不断积累对客户需求的深入理解，提供传统美容/ 医疗美容/亚健康评估及干预服务 SKU 超过 130/300/近 400 个，传 统美容服务能有效引流至客单价更高的医疗美容及亚健康评估及干 预服务，形成协同。③标准化体系：实现关键节点的全流程控 制。截至 2022 年 12 月 20 日，公司已开发 37 个信息管理系统，拥 有 78 名信息技术人员，致力于数字化的持续迭代；建立 100+项门 店关键运营层面的标准及规范；构建强大内培体系，专业服务人员 年度留任率达 74.0%；通过高效客户管理，2021 年活跃会员复购率 达 84.6%。④全国化布局：稳步建设门店网络，积累庞大活跃用户 基础。截至 2022 年底，公司在一线/新一线/其他城市拥有 91/76/22 家直营店及 189 家加盟店，并依然处于高效扩张中，奠定全国龙头 地位。2022 年传统美容/医疗美容/亚健康评估及干预活跃会员人数 达 7.6/1.9/0.3 万人，锁定中高端忠实客群，且呈稳步增长趋势。

未来展望：内生外延并进，从能力建设走向体系复制。①内生增 长：直营与加盟协同发展，2021 年直营店贡献总收入的 94.1%，门 店平均初始盈亏平衡期为 11 个月，同店达 20.4%表现强劲；加盟模 式整合资源孵化市场、快速拓展抢占先机。②外延并购：2014- 1H2022 完成 20 项收购；经验丰富，整合赋能效果显著。③协同转 化：持续挖掘用户需求，充分发挥双美协同效应，提高连带转化， 提升 ARPU 值。