慕思股份研究报告:中高端床垫翘楚,渠道强势品牌领先.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/07/11
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慕思股份研究报告:中高端床垫翘楚,渠道强势品牌领先。中高端床垫翘楚,健康睡眠领导者:慕思从事健康睡眠系统的研发、生产 和销售,产品涵盖中高端床垫、床架、床品、沙发等,渠道以经销为主,并逐 步拓展电商、直供、直营等多渠道。据观研网数据,2019 年慕思在中国床垫 市占率为 8%,位列同业第一。展望后续,伴随渠道扩张运营提效、在年轻消 费群体中市占率提升、沙发品类逐步放量,公司成长动能有望持续增强。
优质成长型赛道,消费属性突出。1)产品属性看,床垫产品偏标品化、存 量换新需求高,受地产周期影响较小。健康睡眠需求崛起下,床垫消费属性持 续凸显。2)市场规模看,以美国成熟市场为鉴,据 CSIL 数据,2020 年美国 床垫行业规模为 90.19 亿美元,存量换新需求驱动下,2011-2020 年 CAGR 达 6.1%。2020 年我国床垫行业规模为 85.4 亿美元,伴随渗透率提升、存量需求 崛起,床垫行业规模扩容仍可期。3)竞争格局看,据观研网数据,2019 年我 国床垫市场 CR5 仅 16%,伴随疫情扰动+地产波动+原料成本上升加速行业出 清,龙头产品+渠道+组织运营能力夯实,格局有望向头部集中。
品牌领先垒造护城河,渠道强势覆盖全市场。公司护城河深厚:1)品牌 形象深入人心。公司长期耕耘多元营销,打造“健康睡眠专家”形象,锁定中高 端床垫赛道,完善售后体验增强客户粘性。2)渠道布局广泛,运营能力优秀。 据公司公告,截止 22 年末,公司通过自营及经销渠道开拓线下专卖店 5600 余 家,门店数量行业领先。3)公司积淀强大产品设计、材料创新、技术研发基 础,产品领先行业变革。展望未来,渠道持续扩张经营效能向上、V6 大家居 品牌发力年轻消费群体、沙发品类加速放量,公司成长动能有望持续增强。
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