浙版传媒（601921）研究报告：区域教育出版龙头，有望受益AI+教育信息化.pdf

上传者：楚留香
时间：2023/05/29
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浙版传媒（601921）研究报告：区域教育出版龙头，有望受益AI+教育信息化。在以资产质量好、分红比例高、盈利能力稳定等特点著称的出版行业中，公司各经营指标均处行业前列。我们看好：

1）浙江区位和经济优势具有长期吸引力，常住人口净增长预计未来仍将维持全国前三，保障公司教材教辅业务的基本盘；

2）多线布局在线教育：一是在教育信息化方面积极顺应教育部指导意见，已形成青云在线和电子社的双平台布局；二是公司在图书电商领域的“博库”已处于头部位置，并在积极拓展直播电商渠道，且有望与自有知识付费平台“火把知识”形成电商和知识付费的用户增长和留存正循环。因此综合看，我们认为公司运营灵活，且对行业变化的敏感度强，有望率先受益 AI+教育信息化大势。

3）公司分红比例高，2022 年分红率列行业第三，且货币资金充足，列行业第二。无论看 PE，还是看扣除货币资金后的 PE，公司估值均位于行业最低水平。