2023年中期投资策略报告：IPO打新收益提升，优质新股涌现.pdf

上传者：十一路
时间：2023/05/10
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2023年中期投资策略报告：IPO打新收益提升，优质新股涌现。全面注册制改革完成。2023 年全面注册制正式实施。主板及北交所公司上市、企业再融资、资产重组等规则均有重大调整。主板企业的上市模式由之前的核准制转变为注册制。主板上市规则由单一净利润规则增加至三套规则，除“净利润+现金流净额”之外新增“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等指标体系，强调主板企业大盘蓝筹特征，同时放开了主板企业上市后首日涨跌幅限制，但第六日起 10%涨跌幅限制未变。此外，回拨后网下发行占比从 10%提升至 20%-30%，对打新收益或能起到一定增厚作用。我们预计每年大约 400-500 只左右新股上市。

IPO 打新收益提升。在 2023 年分化较为明显、波动较大市场环境下，打新对指数型、固收+、FOF 产品具有明显收益增厚作用。 2023 年 1 月 1 日至 5 月 4 日期间，全中打新策略下，全年 A/B 类账户（5 亿规模假设，科创板+创业板+主板）打新累计收益分别为 1.0315%/0.9344%，较 2022 年同期 0.3336%/0.2635%提升明显。分市场来看， A 类账户科创板/创业板/主板打新收益分别为 0.6186%/0.1983%/0.2146%。主板注册制后十只首批上市新股 A 类账户收益为 0.1889%。科创板贡献多数收益，首批主板注册制企业打新收益良好。2023 年全年预计打新增厚收益在 3-4%之间，相对于 2022 年 2.79%的收益增加明显。

关注优质新股。2023 年以来电子、机械设备、计算机等成长性行业分别募集资金 202.9、161.5、88.6 亿元。在上市后质地较好的新股表现非常明显。我们建议投资者对计算机通信领域、数字经济和人工智能领域、半导体产业链等热门领域新股保持关注。