存储芯片行业专题报告:拐点已至,AI技术革命加速需求爆发.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2023/05/08
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存储芯片行业专题报告:拐点已至,AI技术革命加速需求爆发。行业处于周期底部,拐点有望加速到来。 我们通过复盘过去行业景气周 期的需求、供给、库存及价格等重要指标的变化趋势,结合当前行业基 本面情况,解析存储行业的周期性及成长性来源,认为存储行业在经历 了 2022 年的需求疲软,库存去化之后,当前正处于景气筑底阶段,有望 于今年实现景气修复。我们看好相关领域公司的业绩修复趋势。
需求端:存储需求处于底部,23H2 有望触底反弹,AI 服务器推动需求 增长。从手机端来看,需求持续疲软,2019 年-2022 年全球智能手机出 货量稳定在 12-14 亿台左右,2023 年随着海外中低端 5G 手机普及率的提 高、通胀的改善全球及国内智能手机出货量有望实现反弹,同时手机容 量增长推动存储需求提高;PC 端 2023Q1 全球 PC 出货量下跌 33%,库 存水位较高,库存及需求情况预计 2023H2 恢复正常;服务器端预计 2023H2 出货量恢复正常,同时 AI 服务器渗透率提高大趋势助力存储长 期需求增长;汽车电子方面,2022 年新能源汽车出货量达到 705.8 万 辆,2016-2022 年 CAGR 达 54.6%,新能源汽车出货量增长有望拉动存储 需求。
供给端:各大存储厂缩减资本开支,存储芯片供需有望改善。由于下游 需求持续低迷,海力士、美光、旺宏、华邦电等各大存储芯片大厂均缩 减资本开支、调低产能利用率,未来随着各大存储厂商主动去库存和减 产,供需关系有望持续改善。销售额方面,2022Q4 三星的存储部门营收 12.14 万亿韩元,同比下降 38%,2022Q4SK 海力士营收 7.70 万亿韩元, 同比下降 38%;美光 FY2023Q2 季度营收 36.93 亿美元,同比下降 53%。存储原厂 2022Q4 出现大幅亏损,2022Q4SK 海力士净利润-3.5 万 亿韩元,出现 10 年来首次营业亏损。库存方面,目前美光单季库存已达 历史峰值水平,23Q2 有望逐季下降。
价格端:存储芯片价格跌幅有望收敛,供需关系改善加速价格拐点到 来。DRAM 方面,TrendForce 预计 2023Q2 DRAM 价格跌幅有望收敛至 10~15%,DRAM 现货价格已经接近上轮周期的底部,下半年价格有望企 稳回升。NAND 方面,预计 2023Q2 NAND Flash 价格跌幅有望收敛至 5~10%。随着海外多家供应商积极减产,下半年价格有望企稳回升。
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