菜百股份（605599）研究报告：黄金珠宝行业景气度延续，全直营深耕北京业绩高弹性.pdf

上传者：小老王
时间：2023/05/05
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菜百股份（605599）研究报告：黄金珠宝行业景气度延续，全直营深耕北京业绩高弹性。世界范围来看，高收入群体消费水平更加稳定，不易受到宏观经济波动冲击，物理限制减少后消费可以快速恢复，尤其是对可选品类、奢侈品类的消费；大众群体对于宏观经济波动更为敏感，消费信心和收入水平恢复速度较慢，对于必需品类更加追求性价比消费。具体品类来看，小额消费恢复速度更快，金银珠宝、服装、化妆品等小额消费同比增速好于家具、家电等大额消费。

婚宴等消费场景修复，黄金珠宝消费快速复苏，景气度仍将延续

过去三年积压的婚嫁等需求在今年迎来填补增长，黄金首饰类产品作为婚恋的刚需消费，伴随着婚庆市场的恢复迎来复苏。2023 年 3 月黄金珠宝社会零售额同比高增 37.40%，远超社零所有细分行业。黄金产品的避险和保值增值功能凸显，因此终端消费者更加偏好黄金珠宝产品。Q1 黄金出库量高于消费量，零售商积极补货，预计黄金珠宝消费仍将维持较高增长。三、四季度黄金消费迎来旺季，积压需求进一步释放。