指南针（300803）研究报告：峥嵘二十余载，成长曲线逐步明晰.pdf
- 上传者：大三班
- 时间：2023/04/11
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指南针（300803）研究报告：峥嵘二十余载，成长曲线逐步明晰。从证券分析工具供应商到互联网券商。指南针自 2001 年成 立以来，公司深耕于金融信息服务行业 20 多年，成功实现从证 券分析工具供应商到金融信息服务商再到互联网券商的转型。从 历史复盘角度，公司发展历程可分为 3 个阶段。1）第一阶段 （1997-2005 年）：得益于商业互联网发展，证券分析工具推动公 司成长；2）第二阶段（2006-2012 年）：向金融信息服务商转型， 逐步推广线上直营；3）第三阶段（2013-至今）：持续拓展业务范 围，纵深挖掘客户价值。
指南针从获客→运营→变现，逐步构建飞轮效应。由于指南 针业务收入=活跃用户数*付费转化率*客单价，用户数量提升通 过公司产品销售和运营来实现，而付费转化率、客单价提升则更 多靠公司产品功能升级、业务拓展实现。因此，指南针公司商业 模式和互联网公司类似：我们采取获客—运营—变现框架进行研 究。1）获客端：线上广告投放构建免费用户基池，推广效率持 续提升。2）运营端：提供多层级产品矩阵，叠加直销+体验式营 销模式，维系较高的客户留存率。3）变现端：产品销售为主、 广告业务为辅，未来券商牌照带来新变现方式，整体付费率较高。
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