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卫星互联网行业研究：横跨军民领域的万亿新赛道，迎爆发式基建新纪元。卫星互联网是大国竞争的新高地，军民领域都有巨大的战略价值和经济价值，是 新时代中国发展不能错过的万亿产业大赛道。卫星互联网具备广覆盖、低延时、 宽带化以及低成本的特点；军用领域：卫星互联网在发现、定位、跟踪、瞄准、 交战、评估等杀伤链环节有着巨大潜力，俄乌战场 Starlink 大放光彩并且“星 盾”已开始服务美国防部。民用领域：空天地一体化网络能很好的解决广域空间 范围内的泛在、智能、协同和高效的信息互联，已被瑞典、美国等多个国家确定 为下一代移动通信技术（6G）的基本框架，卫星互联网是实现空天地大互联不 可或缺的重要环节。

全球：低轨卫星互联网建设在全球范围内掀起基建狂潮。据目前国际主流卫星星 座规划，超过 7.4 万颗卫星将被发射，自 2020 年起 SpaceX 公司星链进入密集建 设期来，目前累计发射 4001 颗卫星，用户数量已经突破百万，取得巨大成功， OneWeb、亚马逊等科技巨头纷纷涌入卫星互联网赛道；中国、加拿大等国家相 继推出超大规模星座项目，低轨卫星已成新一轮科技革命的竞技场。我们认为随 着卫星通信技术的不断成熟和发射成本的降低，卫星互联网建设会持续加速。

中国：国际形势倒逼，中国卫星互联网建设全面提速，有望实现跨越式发展。中 国在 2016-2018 年间推出鸿雁等星座计划进行卫星互联网的早期探索，GW 项目 12992 颗巨型星座的申请获批拉开了星网公司统筹建设的新篇章，2022 年统一 招标第一批卫星落地伴之而来的将是首星发射，2023 年将成为中国星网建设的 元年。我们预判“十四五”将进行中国星网快速密集的迭代验证，“十五五”将 迎来全面建设，卫星互联网有望迎来长达十年的成长期。

紧迫性看：国际形势倒逼，中国卫星互联网建设刻不容缓。

1、轨道和频谱不可再生，“先占永得”，极具战略价值，世界范围内的争夺战 已经打响，仅美国 SpaceX 就申请了近 42%的轨道资源，形势不容我们落后。

2、近地轨道逐渐拥挤，截至 2022 年底，美国在轨航天器 4731 个占总数的 65.5%，大幅领先其他国家，必要时可以形成“太空封锁”严重威胁我国正常的 宇航活动和战时的战略导弹投送能力。

3、Starlink 在俄乌战场锋芒毕露，对战局产生不可估量的影响，“星盾”成功将 低轨星座推向美国防部，其在防务领域的价值进一步凸显。

可行性看：国内产业快速推进，中国卫星互联网建设恰逢其时。

1、政策全面向好，纳入新基建范畴确立卫星互联网的战略地位；上层建筑规划 落地，2021 年国资委成立中国星网公司作为中国卫星互联网的“总设计师”， 产业进入了国资牵引、央企主导、国企民企协力共创的新纪元。

2、航天科技、中科院等企业大力开展面向低轨星座建设的低成本运载火箭， “力箭”等产品的成功表明在低成本发射领域取得阶段性成果；多地布局批量卫 星制造能力；商业航天专用发射场的持续推进有望大幅提高发射承载能力。

3、星星之火渐成燎原之势，民营航天在资本加持下快速发展，星河动力、银河 航天等企业逐步成为我国卫星互联网产业的重要力量。