休闲零食行业专题研究报告:多快好省,零食量贩店的崛起与突围.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/03/02
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休闲零食行业专题研究报告:多快好省,零食量贩店的崛起与突围。引言:休闲零食每一轮大的渠道变革,都孕育着巨大的流量变迁机会。21 年以来零食 量贩折扣店跑马圈地加速增长,开店空间广阔,零食量贩产业趋势基本已达成共识, 甘源、盐津、劲仔各零食企业亦纷纷布局,但市场对零食量贩业态背后的商业模式、 竞争和终局研究尚少,本篇报告基于丰富的产业调研,进一步剖析零食量贩业态本质, 并梳理零食企业的投资机会。
产业趋势:供需共振高性价比突围,可看 2-3 年的高速成长红利。后疫情时代追求多 快好省,零食量贩店高性价比突围,当前已达 1 万余家。对比传统零食店,零食量贩 店部分选品厂家直供,减少经销商加价环节,快速周转没有账期;下游门店由赚盈利 走向赚周转,均价低于传统渠道 25-30%,产品高迭代优化用户体验。通过重构价值链 较好的优化了单店模型,头部零食量贩店的闭店率在 5-8%,带店率 2~3,运营效率较 高。当前全国万店以上,零食很忙领跑,22 年底开店 2k+,其余大部分品牌跑马圈地 加速,拓店目标积极;盼盼、美宜佳等跨品类玩家亦积极布局,产业红利可看 2-3 年。 我们通过人均单店渗透、可比业态等方法交叉验证,测算 25 年开店可看 3 万家。
商业模式:低价走量式零售,拼的还是效率。零食量贩店收获流量变迁的密码:是以 高性价比的品牌连锁形式,即通过上游压缩采购环节降低成本、下游提升消费体验, 收获放大的社区流量。其低价走量零售的本质,决定了效率制胜。分阶段看,品类发 展初期,不同品牌打法趋同,社区点位是强先发优势;但行业由导入到加密阶段,前 端门店红利减少,竞争将回归后端供应链。供应链上游是买手和选品的逻辑,难点在 如何组一盘好货,并实现高性价比采购;下游则是门店组织效率,需凭借强大的管理 护航快速复制开店,从已融资品牌的子弹投向看,也多集中在门店数字化和供应链建 设,夯实运营效率。故最终突围企业大概率是极致的成本优势效率领先。
格局展望:终局区域并立,但超级头部可期。大部分品牌在本埠加密,而行业头部几 家跑马圈地,异地占比已达 30-40%,但外围市场则需配套的选品/仓储与物流,与当地 品牌短兵相接加大竞争。当前爬坡期各品牌扩店乐观,单店模型加速外溢,23 年大概 率竞争加剧,24-25 年各品牌核心区域或出现一定程度的调整,此后稳态的区域寡头千 店模型形成。而考虑到零食很忙供应链领先,且不断打磨 UE,尽管万店模型具备客观 难度(品类天花板更低+品牌可差异化程度更低),但成为 5k+店的超级头部仍可期待。 此外,零食量贩企业外扩时,初期让利门店,试点跑通后先当地加盟,半年至一年后 逐步放开。但门店数往往只能作为后验指标,建议优先关注外埠市场的爬坡期和坪效。
零食生产商:渠道变革带来洗牌,竞争回归产品和效率。零食量贩拓店加速度最快时 期已过,但若从产业链上中下游寻找投资机会,更建议关注铺货逻辑顺畅且可以让渡 风险的零食生产商。其中,部分食品尤其是单一大品类企业担忧价盘,而大品牌认为 量贩渠道占比小,选择不合作或间接&被动式合作。但积极拥抱渠道的企业中,强供 应链生产型优先拿到入场券,而品质稳定、高复购的白牌亦有望破局。
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