中牧股份(600195)研究报告:动保龙头勇挑大梁,疫苗化药双轮驱动加速发展!.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/02/08
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中牧股份(600195)研究报告:动保龙头勇挑大梁,疫苗化药双轮驱动加速发展!公司业务涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大板 块,产业集群技术工艺领先、产品品类丰富。其动保研发历史悠久,拥有 超过 80 年的生产和销售经验。公司积极推进市场导向改革,2018 年入选 国企改革“双百行动”企业名单,持续推行科学的股权激励和科研绩效管 理,同步激活企业管理与科研动力。
下游养殖免疫程序逐步回暖,动保行业迎景气周期
下游养殖免疫程序有望逐步回暖,拉动动保需求修复,叠加生猪补栏速度 缓慢,有望延长 2023 年生猪景气周期,从而拉长动保景气周期时间。长 期来看,规模化养殖场平均医疗防疫费较散户高出近 40%,生猪养殖企业 持续规模化趋势正带动动保需求的持续成长。
生药化药双轮驱动,“产品+品牌+渠道”共筑企业护城河
公司疫苗业务拥有多个生产基地,产品线布局覆盖较完整,口蹄疫产品方 面,公司及子公司中普生物均为国内仅有的 8 家指定口蹄疫定点生产企 业;除此以外,公司圆环、伪狂犬等疫苗均有多种优势毒株产品;化药方 面,公司几大化药生产基地,产品覆盖泰妙菌素、泰万菌素原料药、氟苯 尼考原料药等主要产品。2022 年与生猪养殖龙头牧原股份合资设立化药 公司,有望进一步巩固和强化公司兽用化药领域的领先市场地位。
非瘟疫苗市场规模有望突破 300 亿,公司有望受益
非洲猪瘟是生猪养殖业大痛点,非洲猪瘟防疫成本推动生猪养殖成本提升 1 元/公斤。我们预计非瘟市场苗的潜在规模有望达 300 亿元以上。在非瘟 爆发之后,公司迅速推出非瘟快速检测试剂盒销售,其成都厂检测实验室 作为第三方实验室开展非洲猪瘟病原分子生物学的检测工作。公司作为国 内动保央企龙头勇挑大梁,对非瘟持续关注、研究并推出相关产品,其强 大的生产条件和人员调动能力促进公司在非瘟疫苗研发、市场、销售方面 取得扎实进展。
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