2022年纸浆市场回顾与2023年展望：纸浆，供需双增，应时而变.pdf

上传者：大力人
时间：2023/01/29
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2022年纸浆市场回顾与2023年展望：纸浆，供需双增，应时而变。2022 年浆、纸产业链利润向上游集中，纸浆价格居高不下，主要逻辑是针叶浆供应下降，同时国内造纸产能大量投放木浆刚需增加。2023 年单从针叶浆供需看，这一情况可能有缓解但仍未结束，阔叶浆在新增产能投放后供需进一步宽松，缓解针叶浆供应紧张的矛盾，预计 2023 年国内针叶浆现货均价 6400 元/吨，下跌 10%，运行区间 5800-7500 元/吨，影响因素及运行节奏方面，上半年看海外供应，下半年看国内需求，重心或逐步下移，主要利空来自海外市场。

供应存在增量，Arauco 和 UPM 的两个阔叶浆项目按计划会陆续投产并有望逐步达产，但针叶浆新增产能远不及阔叶浆，并且 2022 年海外一系列“光怪陆离”的事件表明针叶浆供应端错综复杂，故此 2023 年仍要提防供应扰动问题，特别是运输及原料端，预计供应存在增量但幅度还待观察，国内进口增量或源自海外分流。

需求方面，内、外需预计出现分化。外需强势不在，需求下滑会持续至三季度，中国成品纸出口及欧洲纸浆需求均将下降。内需分两方面看，一是刚需依然稳中有增，2023 年国内仍将有较多的文化纸、白卡纸产能投放，支撑木浆刚需；二是 2022 年缺失的主动补库需求，可能会有改善，2022 年厂家低开工率是成品纸供需失衡、纸厂利润较差所致，导致纸浆备货或投机需求下降。