五洲特纸(605007)研究报告:纸浆布局强化成本控制,产能扩张贡献业绩增量.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2022/09/09
- 浏览次数:292
- 下载次数:5
- 0人点赞
- 举报
五洲特纸(605007)研究报告:纸浆布局强化成本控制,产能扩张贡献业绩增量。行业层面:特种纸属于高盈利赛道,未来增量主要聚焦食品包装纸。相较 而言,特种纸吨毛利显著高于大宗纸,主要系高成本投入支撑的高售价以 及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸 产量拆分后发现,食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。 供给端,据不完全统计,2022-2025 年期间新增产能约 300 万吨,主要由 五洲特纸(70 万吨)、仙鹤股份(65 万吨)、太阳纸业(90 万吨以内)、 建晖纸业(61.2 万吨)等大型纸企贡献;需求端,纸吸管、纸袋、纸碗等 产品加速对塑料制品完成替代,从而拉动食品卡纸需求稳定增长。特种纸 厂商一般采用“以销定产”模式投放新产能,供给端冲击短期可控,行业 良好的供需格局有望保持。
公司层面:纸浆布局强化成本控制,产能扩张贡献业绩增量。截止 2021 年底,公司拥有浙江衢州和江西九江两大生产基地,原纸总产能近 135 万 吨,其中食品包装纸/格拉辛纸/箱瓦纸/转印纸/描图纸产能分别为 78/21/30/ 5/0.7 万吨。公司深度绑定统一、康师傅等优质客户,凭借强大的技改能 力降低吨纸设备投资额,打造价格优势,奠定公司在食品卡纸领域的王者 地位。中长期看,公司江西 30 万吨化机浆产线和湖北浆纸一体化基地投 产有望强化公司成本端的控制能力,同时产能扩张也贡献长期业绩增量。 短期看,在浆价高位运行背景下,公司 2022 年业绩受益于产能集中释放 (江西 50 万吨食品卡纸项目贡献 35 万吨增量)有望实现逆势增长;2023 年盈利在产能释放、产品结构优化(江西 30 万吨箱瓦纸产线转产特种纸) 以及浆价预期回落(2022 年 10 月底智利 Arauco 156 万吨阔叶浆投产)等 多因素作用下将实现高增。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 五洲特纸(605007)研究报告:限塑令驱动下的高成长食品纸龙头.pdf 6 4积分
- 五洲特纸(605007)研究报告:纸浆布局强化成本控制,产能扩张贡献业绩增量.pdf 5 3积分
- 五洲特纸研究报告:食品包装纸领军者,浆纸扩张成长可期.pdf 4 3积分
- 五洲特纸(605007)研究报告:卡位食品包装纸优质赛道,成长曲线凸显.pdf 3 3积分
- 五洲特纸(605007)研究报告:精准卡位扎根产业,供需向好释放弹性.pdf 3 4积分
- 五洲特纸研究报告:短期盈利弹性充足,中长期浆、纸产能稳健扩张.pdf 3 2积分
- 五洲特纸(605007)研究报告:以纸代塑大时代下的高成长纸基材料领军企业.pdf 2 3积分
- 特种纸行业-五洲特纸(605007)研究报告:跨过百万量级,成就食品卡王者.pdf 1 3积分
- 五洲特纸(605007)研究报告:食品卡行业领先者,产能扩张助力业绩增长.pdf 1 3积分
- 五洲特纸(605007)研究报告:特种纸领军者,成长路径清晰.pdf 1 4积分
- 没有相关内容