金陵饭店(601007)研究报告:民族高端酒店领军者,历久弥新、积极扩张.pdf
- 上传者:大三班
- 时间:2022/09/20
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金陵饭店(601007)研究报告:民族高端酒店领军者,历久弥新、积极扩张。民族高端酒店龙头,历久弥新、积极扩张。金陵饭店是江苏省首家五星级酒店,1983 年 10 月建成开业,后成立酒店管理公司,升级为品牌连锁经营并不断扩张业务板块;涵盖酒店物 资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售等多元化协同业务。酒店业务来看当前公司 旗下拥有 4 家直营门店、金陵连锁酒店数量达到 235 家。公司营业收入疫情前稳步增长, 2020 年疫情扰动、2021 年重回增长轨道,全年实现营业收入 13.7 亿元,同比+20.5%;归 母净利润 2803.9 万元,同比-35.4%。
酒店行业:中高端格局未定,高端本土突围,竞争要素有所差异。1)国内酒店按照定位不 同分为经济型/中端/中高端/高端及以上品牌,不同档次酒店竞争要素有所差异,经济型/中 端品牌以效率及标准化能力为核心竞争力,单品牌门店规模能够达到千家以上;中高端与高 端及以上差异化需求明显,以品牌、服务为核心,兼顾效率;未来供需多重因素驱动下,中 端及以上档次酒店扩容为长期趋势。2)中高端酒店疫情前供给规模稳步增长,连锁化率疫 情前处于较低水平、疫情下加速提升。从定位来看,中高端酒店提供高效率的精选服务满足 消费升级需求,前期投资千万级别,部分品牌投资回收期在五年之内,当前市场玩家众多, 格局分散。3)高端酒店存量洗牌,本土高端酒店有望突围。高星酒店资产主要业主方地产 商承压下高端酒店资产洗牌,国内高端酒店品牌管理费/运营成本较低,叠加疫情下客源结 构有所变化、国内高端酒店管理能力成熟,驱动本土高端酒店迎来突围机会。
竞争优势:酒店业务品牌&管理实力构筑,股东国资资源丰富,多元布局&数字化协同增效。 1)金陵饭店是中国最早一批五星级酒店之一,多年来积淀品牌底蕴,品牌力凸显;同时形 成完善的酒店管理体系和标准,助力管理输出扩张。2)公司背靠江苏省国资委、充分支撑 公司在省内乃至全国范围内获取优质项目,背靠总部优质资源,国企改革提质增效。3)积 极建立数字化平台降本增效,多元业务布局存在较强的协同效应,构建公司壁垒。
未来成长:酒店板块加速扩展,切入预制菜业务构建新成长曲线。截至 2022 年 6 月,金陵 连锁饭店数量达到 235 家,已经形成完善品牌矩阵。公司 23 年/25 年底目标计划达到 300 家/500 家。其中直营来看,现有项目伴随疫情扰动收敛预计修复、北京金陵饭店逐步爬坡、 直营项目预计持续于核心城市布局旗舰店;酒店管理业务来看,扩张方式多元、路径清晰, 迎来加速发展阶段。此外公司依托餐饮领域的积累和品牌效应切入预制菜赛道,在特色菜品 方面优势明显,当前处在渠道发力期,有望构筑新的成长曲线。
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