农业2022年中期策略：寻找养殖周期中的确定性，关注粮食危机下的种植链.pdf
- 上传者：小龙人
- 时间：2022/06/30
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农业2022年中期策略：寻找养殖周期中的确定性，关注粮食危机下的种植链。养猪：拐点已现，新一轮周期到来。（1）行业产能自去年 7 月开始去 化，至 4 月末已累计下降 9%-10%，4 月全国猪料产量同比降幅扩大至 15%。当前猪价淡季上涨反映供给端调整已开始显现，下半年旺季需求催 化下猪价将延续上涨趋势。（2）行业成本普遍抬升，若一致预期导致的 压栏增重使得实际猪肉供给集中释放、后续盈利空间不及预期，则产能 回升幅度将受限，亦或可能再次下降。（3）非瘟后行业规模化加速，周 期时间或被逐渐拉长，优选成本改善明显、长期存扩张空间的养猪标 的。
养鸡：产能持续去化，黄鸡价格见底，猪鸡行情有望共振。当前黄鸡产 能已降至历史低位，价格进入上行趋势，白鸡产能也已自高点开始去 化。Q2 禽养殖利润已从前期持续亏损转为盈利，预计三季度旺季将进一 步上涨，关注可能出现的养殖板块共振行情。
后周期：猪价确立上涨趋势，动保+疫苗景气度回升，关注龙头长期成长 性。从养殖产业链投资逻辑来看，猪价回升，饲料、疫苗景气度或逐步 转暖，同时龙头公司市占率持续提升，竞争力强，长期具备成长性。
种植链：粮价高位运行，种子板块兼有转基因催化。短中期在供给端频 受天气扰动、能源价格高企、俄乌冲突以及国际贸易局势紧张的背景 下，下半年国内外粮价预计仍高位震荡，不排除极端天气下再次冲高的 可能；长期看在逆全球化大背景下粮食安全成为重要主题，建议持续关 注种植链。
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