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转债行业深度梳理：汽车产业链转债篇。本篇报告聚焦汽车产业链转债，就汽车整车&零部件、汽车电动化与汽车智能化三条主线梳理相关转债标的基本面情况。汽车产业链转债值得关注的三条主线：

（1）汽车整车&零部件：一方面，近期国常会针对汽车行业出台刺激政策，减征部分乘用车车辆购置税，或有效拉动 22 年下半年乘用车销量；另一方面，自主品牌崛起，中国品牌渗透率快速提升，及其拉动的供应链国产替代趋势仍在延续。总量预期改善与自主品牌渗透率提升共同驱动汽车整车与零部件相关投资机会。

（2）汽车电动化：新能源汽车下乡活动叠加地区消费刺激有助电动车景气度回暖，5 月比亚迪&电车新势力交付再创新高，电动车渗透率快速提升驱动电池&电机电控&热管理相关机会。

（3）汽车智能化：智能汽车正处在加速渗透阶段，座舱智能化快速成长从 1 到 N，驾驶域智能化从 0 到 1 进化到从 1 到 N，驱动相关软硬件公司高速成长。

汽车整车&零部件相关转债标的中，长汽转债、贝斯转债、升 21 转债绝对价格适中，正股基本面不乏亮点，可关注相关中性配置机会；麒麟转债在轮胎标的中具备一定阿尔法属性，可适当关注；弹性标的可适当关注伯特转债。

汽车电动化相关转债标的中，嘉元转债、三花转债绝对价格适中，溢价率温和，正股基本面不乏亮点，可关注相关中性配置机会；恩捷转债在高价弹性品种中具备一定关注价值。

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