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航空发动机产业链专题报告：崇山竞秀、动力攀峰。航发研制进入型号收获期，AEOS 布局均衡生产及集成采购 航空发动机为我国航空装备现代化的主要短板。2016 年中国航 发集团成立及两机重大专项落地，开启我国航发型号独立、优 先发展的新阶段，多型重点航发研制预计将陆续进入收获期。 航发集团下属单位按研究所（综合、系统、整机）、专业厂（控 制、传动）及主机厂（军、民）构成我国航发研制骨干国家 队，AEOS 体系在生产管理上要求以航发整机按时交付为导向的 均衡精益生产，在采购管理上推行集成供应链管理。

军用航发型号谱系化发展，主力涡扇型号尚需补齐代差

涡扇为目前主流的大中推力航发构型，涡轴为直升机唯一动力 形式，涡桨主要用于低速航空装备动力，涡喷小型化发展用于 弹载及无人机动力。

我国军用涡扇航发目前三代主力初步自主可控，国产替代逻辑 明确。核心放量的四代军机仍配装三代航发过渡，后续在研的 四代航发换装需求巨大。我国涡轴型号已初步实现全谱系发 展，主力军用直升机已实现国产航发驱动。民营企业小型航发 已在主流无人机领域得到运用。

民用航发型号中，配套 C9X9 的国产商用航发研制仍需周期，中小型民用航空动力研制顺利。

航发科研、批产及维修全寿命周期的典型特征

航发是典型的长周期、高投入、长寿命、高收益的行业。航发 研制需基于技术成熟的路径，逐步完成材料、零件、部件、单 元体、整机的研制及验证，航发中上游配套需全程参与。

设计及生产定型决定航发小批及大批上量的节奏。航发批产交 付实行“两装两试”，型号技术成熟体现为一次试车合格率提 升，型号成熟可大幅减少分解复装排故工作量，提高整机交付 量及单机毛利。

航发维修是产业中长期重要的增量。三级维修体制下，航发大 修份额侧重在军方专业维修单位，以“换”代“修”利好中上 游配套，航发热端转动件具有最大的维修耗材属性。

航发整机交付及维修市场测算和分拆

从需求端测算，未来 5 及 10 年航发整机交付市场 2532 及 5321 亿元，维修市场为 974 及 2136 亿元。

按航发全寿命周期成本分拆，生产制造和运营阶段（维修）占 比最高，均达到 40-45%；产业链环节上，发动机制造及装配环 节成本占比最高，达 71%，维修养护（不包括换件成本）成本 占比为 24%。