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银行股历史表现与收益来源于哪？
- 提问时间：2025/06/09
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]理论上，银行股中长期的ROE就是投资回报率。一、银行股历史复盘：什么时候有好的投资价值？历史银行股年度绝对收益取决于宏观经济和流动性：经济增速向上（2005-2007/2009/2017/2019）及流动性宽松（2014）的时间，银行有正绝对收益。但经济预期悲观时，市场担心银行的资产质量恶化，银行往往录得负绝对收益（如2008/2018/2022年）；若叠加紧货币政策、银行顺周期紧信用，银行股基本面趋于转弱（如2010-2011/2013年）。2018年为宽货币，2022年整体货币政策平稳，但宽货币未传导至宽信用。银行股超额收益取决于银行股的相对优势：基本面or估值。银行股在过去20年中有14...
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银行股大涨原因分析
- 提问时间：2025/01/07
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[1个回答]2024年以来银行股迎来大涨行情，同时取得绝对收益和超额收益。1、银行股大涨原因一：资金驱动，保险资金对高股息标的偏好提升1、保险资金：I9新规后保险公司FVOCI账户股票投资更偏好高股息标的，国有行业绩稳健，分红率稳定在30%的较高水平，受到保险资金青睐。在IFRS9下，保险公司股票投资如果被计入FVTPL科目，则股价波动会体现在利润表之中，会放大当期净利润波动。若分类至FVOCI，则股价波动计入其他综合收益，股息红利则计入当期损益，投资收益会相对稳定，因此保险公司FVOCI股票投资偏好高股息标的，国有行分红率高，2022年以来股息率维持在5%以上，受到险资加配。例如中国人保在2023年财报...
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银行股大涨原因有哪些？
- 提问时间：2024/12/09
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[1个回答]2024年以来银行股迎来大涨行情，同时取得绝对收益和超额收益。1.银行股大涨原因一：资金驱动——保险资金对高股息标的偏好提升保险资金：I9新规后保险公司FVOCI账户股票投资更偏好高股息标的，国有行业绩稳健，分红率稳定在30%的较高水平，受到保险资金青睐。在IFRS9下，保险公司股票投资如果被计入FVTPL科目，则股价波动会体现在利润表之中，会放大当期净利润波动。若分类至FVOCI，则股价波动计入其他综合收益，股息红利则计入当期损益，投资收益会相对稳定，因此保险公司FVOCI股票投资偏好高股息标的，国有行分红率高，2022年以来股息率维持在5%以上，受到险资加配。例如中...
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银行股红利投资逻辑及营收分析
- 提问时间：2024/09/02
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[1个回答]自2023年起，银行股的红利投资逻辑逐渐受到市场关注和认可。1.银行股的红利投资逻辑不断强化2023年，带有传统高股息标签的国有行率先迎来估值修复，涨幅显著高于银行板块和沪深300指数。2024年以来，高股息策略从国有行扩散到中小行，银行板块相较于沪深300指数取得明显的超额收益。为什么买银行股？以前：投资者“看不上”银行股的股息，有更高回报率的投向。现在：经济动能切换、利率水平下行，银行股息率的比较优势凸显。以前：市场认为银行股的股息率不稳定，“看得见”未必“吃得着”。现在:部分银行边际提升现金分红率、计划开展中期分红，...
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银行股基本面、行情及业绩展望分析
- 提问时间：2024/07/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]我认为未来一段时间，银行股的定价需要重回基本面。1.基本面复盘：景气度承压，利润增速向营收增速靠拢与我们年度策略《新范式与新平衡》预期一致，上市银行23年业绩增速延续放缓趋势，24Q1受重定价、保险基金降费政策影响，息差和中收两个核心营收变量继续走弱，而受益于债市利率下行，其他非息收入业绩贡献保持高位，部分银行处置金融资产兑现收入，在行业整体业绩承压的趋势下实现了更高的营收增速。同时，部分资产质量优质、不良生成稳定的区域行通过拨备释放实现了较高的归母净利润增速。具体来看，（1）信贷增长放缓，主要受信贷节奏平滑指导、有效需求偏弱等因素影响，零售贷款增长疲弱，对公贷款提供主要增量；（2）息差降幅同...
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稳增长时期银行股行情总结
- 提问时间：2024/04/11
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]银行股价表现往往领先于业绩拐点，具有“早周期”特征，与PMI关联度高。从历史复盘来看，在政策持续刺激的过程中，前期受息差下行、信用成本提升等因素影响，银行经营业绩有所承压。但银行股价表现往往领先于业绩拐点，连续的信贷脉冲在带来经济向好的同时，基本面筑底回升的预期会使得银行板块股价提前反应。判断银行板块的配置时点，PMI不失为一个较好的判断指标，PMI重返扩张区间并持续上行，对应着经济下行压力缓释再到企稳回升的过程。在此期间，银行板块往往具有较好的股价表现，与PMI具有较强相关性。宏观经济景气度回升将带动银行股的“亲周期”反应，在政策落地到驱动经济...
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银行股核心驱动因素、历史行情及基本面情况如何？
- 提问时间：2024/04/08
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]仍有下行压力、但下行幅度较2022年会有收敛。1.银行股核心驱动因素：宏观经济&监管复盘过去银行股历史行情：宏观经济、政策、基本面向好是银行行情的核心驱动因素。考虑当前经济环境整体和过往经济高速增长的周期有差异，所以我们选取2018年来的时间周期，复盘银行股三轮行情（以绝对收益和相对收益作为衡量标准），分别发生在2018.06-2018.10、2019.09-2019.10、2020.10-2021.03。总结看，驱动银行行情的主要因素有：宏观经济面：宏观经济（预期）向好是银行股行情的最主要驱动因素。政策面：宽货币政策提供充裕流动性，稳基建等积极财政政策提供宽信用需求，宽货币宽信用齐发...
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银行股收益、市场表现及走势分析
- 提问时间：2024/01/16
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]2023年至今银行板块内部分化较大。从最近15年周期来看，银行业获得1)明显绝对收益（10%以上），2)并至少相对于沪深300/中证800（表征公募机构大致可投资池范围）2个基准中的1个获得相对收益的年份主要是2009、2012、2014和2017年。除此之外，在2011年、2016年、2018年和2022年，尽管绝对收益偏弱，但相对于上述2个基准均获得了10%以上的相对收益。负收益最高的年份是2010和2018年，对应的是监管政策的收紧。我们可以将历史上银行股的超额收益行情以时间为基准分为两类：一类是定期报告期产生的业绩推动行情，这类超额收益集中于3、4月和7、8月；另一类超额收益则往往由于...
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是什么因素在压制银行股估值？
- 提问时间：2022/09/09
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《2022年银行业中期投资策略：结构性宽信用中首选精品银行》这篇报告查看。资产质量问题是投资者长期关注的重点。大部分上市行的PB不足0.7倍，在各行业中处于明显偏低的位置，长期以来投资者认为银行的净利润表现是“虚高”的，报表中藏匿了大量的不良资产因而给予银行股折价，这也是板块估值长期低迷的原因，投资银行股只赚业绩的钱而不赚估值的钱。当前银行股估值低不再是资产质量原因，而是“让利”影响。20年后长期困扰行业的资产质量问题有了大幅改善，银行普遍加大拨备计提力度，做实不良，报表干净程度明显提升。然而，...
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