2026年5月军工行业周报中，燃气轮机与硝化棉板块的核心投资逻辑是什么？

燃气轮机产业被持续看好，核心逻辑在于AI算力爆发带来的电力需求激增与全球产能紧缺形成的供需错配。AI数据中心对高可靠、低碳电力的需求迫切，燃气发电凭借建设周期短、调节能力强等优势成为重要选项。全球龙头GE Vernova和西门子能源订单饱满，排产至2030年，且预期利润率大幅提升。国内方面，中国航发燃机和东方电气在重型燃机领域实现自主可控，G50等机型已实现出口，受益于海内外需求景气，产业链有望享受长周期红利。 硝化棉产业景气度上行，主要受欧美军用需求高增挤占民用产能驱动。俄乌冲突导致欧美弹药库存消耗，各国启动扩产计划，如美国投资180亿美元扩充155mm弹药产能，欧盟通过法案支持弹药生产。欧洲本土硝化棉厂商被军工企业收购，加剧了民用供给紧张。我国作为主要出口国，出口均价从2020年的1.5万元/吨飙升至2026年2月的5.8万元/吨，涨幅超287%。国内企业如北化股份，2025年上半年国外业务毛利率达53%，盈利能力显著改善。因此，硝化棉板块具备明确的涨价受益逻辑。