2026年5月农林牧渔行业核心投资逻辑与标的推荐是什么？

一、 生猪行业：产能去化加速，龙头受益政策调控

当前生猪行业处于深度亏损阶段，5月15日生猪价格9.55元/kg，自繁自养利润亏损约269元/头。然而，行业正经历从“被动去产能”向“主动去产能”的转变。数据显示，2026Q1末全国能繁母猪存栏降至3905万头，接近正常保有量，且钢联样本能繁母猪存栏环比下降0.89%。官方产能调控政策的强化，旨在加速行业现金流好转。在产能收缩背景下，头部企业凭借成本优势有望实现“强者恒强”，并逐步转型为红利标的。建议关注牧原股份、温氏股份、华统股份等生猪龙头。

二、 肉牛行业：政策保护叠加产能去化，周期反转确立

肉牛行业在经历近20个月的下跌后，于2026年开启新一轮上涨周期。核心驱动因素包括：1）政策端：商务部对进口牛肉实施为期3年的保障措施（国别配额+加征关税），有效遏制低价进口牛肉冲击，预计进口量减价增；2）供给端：国内基础母牛存栏自2023年下半年加速调减，2024年末牛存栏同比调减4%以上，供给缺口逐步显现。5月15日牛肉市场价同比上涨7.6%，育肥公牛价格同比上涨5.4%。看好国内肉牛产业龙头，如优然牧业、现代牧业。

三、 原奶行业：奶牛去化延续，价格拐点临近

国内原奶价格持续低迷，5月7日主产区均价3.02元/kg，行业普遍现金亏损。受肉价上涨刺激，淘汰牛增加，加速产能去化。同时，海外大包粉进口成本已高于国内原奶价格，进口替代效应减弱。考虑到奶牛养殖周期较长，供给收缩将推动原奶价格向上修复，预计2027年国内原奶价格将迎来周期反转高点。建议关注原奶龙头现代牧业、优然牧业。

四、 禽类行业：白鸡供给温和，黄鸡弹性较大

白鸡方面，父母代存栏扩张带动供给小幅增加，但中长期消费抬升支撑景气修复，鸡苗价格周环比上涨7%。黄鸡方面，上游补栏谨慎，产能处于历史底部，且作为中式餐饮品种，需求有望率先受益于内需改善，价格具备更大修复弹性。建议关注立华股份、益生股份、圣农发展等禽业龙头。

五、 其他品种

豆粕估值处于历史低位，关注天气及贸易端催化；玉米底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩；橡胶中期看好景气向上；棕榈油短期底部震荡，中长期关注生物燃料政策支撑。

六、 投资建议

1）牧业：优然牧业、现代牧业；2）生猪：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；3）禽：立华股份、益生股份、圣农发展；4）饲料：海大集团；5）宠物：乖宝宠物。