新安股份如何打开成长空间？

 规模与技术优势共振，新材料转型未来可期。

1. 产业链互相协同，规模优势持续扩大

公司产能规模领先，具备产业协同效应。作为行业内极少数拥有全产 业链优势的有机硅企业，公司可以利用草甘膦生产过程中产生的副产物氯 甲烷来生产有机硅，具备产业协同效应。同时，公司具备规模优势，1）硅 基新材料，上游布局方面，根据公司公告，2021 年公司位于云南盐津的硅 矿达产，2022 年上半年成功并购瑞丽市景成硅业有限责任公司，工业硅生 产与自给能力进一步增强；中下游布局方面，截至 2025 年中报，公司有机 硅单体产能 50 万吨，处于行业领先地位，其中约 80%用于自用生产下游深 加工与终端产品，终端的总产能超过 20 万吨，终端产品品类达 3000 余种， 成为国内有机硅产业链最完整、有机硅终端产品品类最齐全的公司之一；2） 作物保护产品，根据公司 2025 年中报，公司草甘膦原药产能 8 万吨/年，通 过技改创新提升产量与外购原药生产制剂，年销售量折合草甘膦原药约 10 万吨，具备规模优势。

募投项目逐步落地，规模优势有望扩大。在立足现有产能的基础上，公 司积极推进浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目和 35600 吨/年 高纯聚硅氧烷项目两大募投项目，规模优势有望扩大。其中浙江开化合成材 料有限公司搬迁入园提升项目，新增特种有机硅新材料相关产品产能 25.3 万吨，产品主要为功能性硅烷和特种硅烷及聚合物，预计于 2026 年 3 月底 整体达到预定可使用状态。2）35600 吨/年高纯聚硅氧烷项目，新增高纯聚 硅氧烷相关产品合计产能 3.56 万吨，产品主要为有机硅基础聚合物、硅油 二次加工产品、双组分导热胶等产品，新产品能够有助于公司打破陶氏、信 越、瓦克等大型跨国公司垄断，进一步提高公司竞争力。

2. 作保海外登记领先，海外渠道拓展顺利

全球农药市场准入门槛抬高，公司作保海外登记处于领先地位。根据 润丰股份公告，世界各国一般均有自己的农药登记管理制度，农药原药或制 剂要在该国销售，必须取得主管部门颁发的农药登记证书。随着科技手段的 快速发展和环保意识的提高，部分国家、地区对农药登记提出了越来越严格 的要求。在农药产品传统出口模式下，由于未取得境外相关原药及制剂产品 的登记证，国内企业将产品出口给持有当地市场农药产品登记证的客户，由相关客户再分装或复配成制剂后进行销售，出口企业处于相对被动地位。根 据新安股份公告，在此背景下，公司加快推进作物保护海外产品登记，截至 2025 年中报，公司作物保护产业的海外登记证资源已逾 4500 个，在国内农 药生产企业中处于绝对领先地位。 品类丰富叠加全球布局，海外业务加速突破。公司产品品类丰富，形成 以草甘膦、（精）草铵膦为主导，除草剂、 杀虫剂、杀菌剂、植调剂、助剂 等 100 多个品种同步发展的产品集群，依托全球化销售平台，为国内外客 户提供作物“种-药-肥-飞防服务”为一体的整体解决方案。公司加大全球化 发展力度，建立多个海外生产基地，销售网络遍布美洲、欧洲、非洲、澳洲、 亚太等，根据 AgroPages 公布的 2023 财年全球农化企业 TOP20 榜单，公司 位居全球第 16 位，2024 年公司草甘膦原药海外销量达到 8.9 万吨，同比增 长 24%，推动海外营收占比从 2023 年的 27%提升到 29%。

3. 依托技术优势，新材料布局打开成长空间

重视研发驱动，技术能力具备领先优势。从研发投入占比来看，根据公 司公告，近 3 年公司研发占比均保持 4%附近，高于江山股份等可比公司。 同时，公司建有完善的创新体系，拥有国家级技术中心、博士后科研工作站、 省级企业研究院等，建有近 5 万平方米的研发基地，下属高新技术企业 13 家,省级“专精特新”企业 8 家,行业领军企业 1 家。通过持续的研发投入， 公司积累了充足的技术储备，其中“特种有机硅清洁生产过程资源集约利用 技术创新及产业化”获浙江省科技进步二等奖，“高品质工业硅清洁生产关键 技术及应用”获云南省科技进步一等奖等，是国内极少数拥有“无机硅—有 机硅单体—有机硅聚合物—有机硅终端产品”全产业链生产技术的企业。

依托技术优势，加速终端新材料布局。根据公司公告，公司在有机硅单 体生产企业中率先实施终端发展战略，一方面，积极响应国家及行业政策， 其中 2024 年 7 月，工业和信息化部等印发《精细化工产业创新发展实施 方案 （2024—2027 年）》，要求发展新型有机硅单体以及高性能硅油、硅橡 胶、硅树脂等先进硅材料等。另一方面，助力公司优化产品结构，提升整体 毛利率。对比有机硅基础产品来看，终端产品的毛利率明显较高，根据 2025 年中报，公司硅基终端及特种硅烷产品毛利率约为 23.41%，明显高于基础 产品（仅 0.46%）；对比全球来看，跨国公司大多以低价销售有机硅上游产 品，依靠下游技术附加值较高的深加工产品获取利润。在此背景下，公司不 断拓展有机硅终端新场景的应用研发，特别是在人工智能、新能源汽车、电 子电器、医疗健康等领域，已能够为多个行业客户输出有机硅终端产品整 体解决方案，其中包括： 1）硅油冷却液产品。根据英维克和飞龙股份公告，在算力设备以及数 据中心机房的高热密度趋势和高能效散热要求的双重推动下，液冷技术加 速导入。液冷作为高热密度数据中心散热优化的重要技术，已经开始进入规 模应用阶段，市场空间巨大。根据国际数据公司（IDC）公布的《中国半年 度液冷服务器市场（2024 下半年）跟踪报告》，2024 年中国液冷服务器市场 规模达到 23.7 亿美元，同比增长 67.0%。IDC 预计，2024 年至 2029 年，中 国液冷服务器市场年复合增长率将达到 46.8%，应用前景广阔。公司已开发 出符合产业应用要求的多个型号硅油冷却液产品。 2）人工智能整体解决方案系列产品。根据公司公告，公司自主研发的 有机硅产品凭借优异的生物相容性、柔性特质、极端环境耐受性及可发泡等 特征，可有效解决机器人在仿生结构设计、柔性交互界面、复杂工况稳定性 等方面的技术需求，其中超低硬度硅橡胶系列产品具有良好的生物相容性， 优异的柔韧性和亲肤性，可模拟人类皮肤质感，与温度、压力等各种传感器 顺利集成。公司针对机器人应用场景，在仿生系统、感知系统、控制系统、 驱动系统、执行器和动力电池六大领域已初步形成解决方案，相关产品如超低硬度硅橡胶系列、光学有机硅材料、有机硅导热凝胶、电子灌封胶、阻尼 硅橡胶、硅油冷却液等已实现产业化应用。