伟仕佳杰商业模式、核心业务、管理层与经营分析

IT 分销领军企业，营收稳健增长。

1.伟仕佳杰：亚太领先的 ICT 解决方案平台，助力科技企业数智化转型

伟仕佳杰作为亚太地区领先的 ICT 行业解决方案科技平台，助力科技企业数智化转型。伟仕佳杰始于 1991 年创立的“伟仕”，公司植根于科技流通领域，以打通中国与东南亚市场的关键通路为初期使命，为其日后成为 区域科技分销巨头奠定了基石。2002 年，公司实现重要发展跨越，于香港联合交易所主板上市，借助资本市场 力量进一步扩大业务规模与区域覆盖能力。2007 年，公司完成对新加坡上市企业“佳杰科技”的收购，此次并 购不仅整合了双方在科技分销网络、客户资源及供应链服务能力上的优势，更推动公司业务版图从中国市场向 东南亚核心市场深度延伸，此后，公司正式更名为“伟仕佳杰”，标志着进入双品牌资源协同、全球化布局加速 的新阶段。在业务布局上，公司构建了全品类、一站式、全链路的信息化服务体系，业务触角延伸至云计算、 移动互联、人工智能等多领域。公司销售网络密布亚太 9 个国家，全亚太拥有 87 个分支机构，与超 50,000 家 渠道伙伴协同，能高效触达 19 亿人群。同时，公司是华为、新华三、阿里等 300 多家世界 500 强科技企业在亚 太地区的重要合作伙伴，强强联合下，既助力科技企业数智化转型，也加速自身在信息化产业数智化进程中的 发展，稳健成长为 ICT 行业解决方案分销领军企业。

公司构建了覆盖数字化生态全链条的三大核心业务板块。伟仕佳杰凭借与全球 300 多家顶尖科技企业的深 度战略合作，包括华为、阿里、腾讯、微软、苹果等世界 500 强企业，以及 AWS、Azure 等全球云服务巨头， 为企业客户提供一站式数字化转型解决方案。在云计算领域，公司可提供多云管理平台、产品分销转售，以及 咨询迁移、运维管理、开发与增值等全流程服务，合作方汇聚阿里云、华为、AWS、微软 Azure 等全球头部企 业。公司是阿里云最大的总经销商，华为云排名前三的合作伙伴，同时也是 AWS 增速最快的合作伙伴。随着 VMware 退出中国和东南亚，其主权云业务独家交给了公司，推动云业务同比增长 295%。企业系统业务聚焦人 工智能、基础建设、存储、软件、网络安全、计算、物联网应用等多领域，为不同类型企业提供定制化解决方 案。消费电子板块，公司供应智能终端、游戏娱乐、虚拟现实、整机外设及配件等多品类品牌产品，涵盖 PlayStation、 任天堂 Switch、Xbox等游戏设备，以及 Apple Watch、OPPO、小米等智能终端产品。

管理层深耕行业 know-how。伟仕佳杰股权架构集中，截至 2024 年 12 月 31 日，公司创始人李佳林与其配 偶刘莉，通过均等持股的 L & L Limited（该公司持股 21.67%）合计掌握约 41.62%的表决权，为公司核心控制 方；联怡（香港）有限公司持股 17.56%，中国进出口银行持股 10.6%；此外，FMR LLC 与 Fidelity Puritan Trust 等国际长线资金合计持股近 20%。其中联怡公司背后股东为深圳国资背景的深圳市怡亚通供应链有限公司，第 四大股东中国进出口银行也为国资。这种股权布局，既保证了实控人对公司战略的主导，又引入了国资及机构 等多元力量，为公司发展提供资本与资源支撑。公司管理人员兼具技术与管理背景。董事长李佳林作为公司创 始人，拥有电子工程学士学位和工商管理硕士学位，技术与管理经验兼备。董事会成员也都具备相关专业素养。 在区域管理上，东南亚各国均配备当地 CEO，凭借丰富管理经验因地制宜推进业务，助力公司在不同市场实现 良好发展。组织架构方面，公司员工共 5,633 人，其中国内约 2,500-2,600 人，东南亚员工约占总数一半。国内 员工中，工程师约 1,000 人，其余为销售、职能及后台支持人员。该组织架构既保障技术支持能力，也维持销 售与市场拓展效率。

2.经营分析：云计算业务以及东南亚市场表现亮眼

营收稳健增长，云计算业务以及东南亚市场表现亮眼。2025H1公司实现营收455.15亿港元，同比增长 13.6%， 其中消费电子业务实现收入 171.91 亿港元，同比增长 7.5%；企业系统业务实现收入 257.04 亿港元，同比增长 14.1%；云计算业务实现收入 26.20 亿港元，同比增长 67.9%，主要得益于与阿里云、华为云、AWS 等头部厂商 的合作深化。北亚地区仍为营收核心支柱，上半年实现收入 287.8 亿港元，同比增长 8.9%，东南亚地区展现高 增长潜力，收入达 167.4 亿港元，同比增长 22.5%，东南亚 IT 分销市场整体处于市场初期，竞争较北亚地区较 弱，利润率高市场份额快速提升，有望成为公司中长期营收增长的核心贡献。

利润率稳健提升，盈利能力优于竞对。2025H1 公司实现毛利润 21.64 亿港元，去年同期为 17.74 亿港元， 对应毛利率 4.75%，同比提升 0.32pct。期间费用方面，2025H1 公司销售费用率为 1.89%，管理费用率为 0.96%， 同比有所提升，整体费用率水平略高于竞对。2025H1 公司实现净利润 6.10 亿港元，同比增长 34.7%，对应净利 率 1.34%，去年同期为 1.13%。 从行业特性来看，IT 分销业务普遍呈现“低毛利率”特点，企业需依靠业务规模与周转效率实现稳定盈利。 公司自身盈利水平亦贴合行业特征，平均毛利率仅 4%有余，净利率约 1%左右，但公司凭借大规模业务布局， 持续维持稳健增长态势。消费电子业务毛利率在公司三大业务中处于较低水平，约为 2%~3%，该业务主要通过 资金流管理、仓储优化及物流效率提升，实现高周转以保障收益。企业系统毛利率略高于消费电子类，为 4%~6%， 由于业务开展需投入大量工程师及 Demo 测试设备，前期成本与资源投入相对更高。云业务毛利率在各业务板 块中最高，达到 6%~8%，充分体现出公司业务结构优化后，盈利水平的进一步提升。