美力科技发展历程、股权结构与财务分析

深耕弹簧主航道，技术积淀深厚。

1、 发展历程：从创业工厂到国内弹簧行业第一股

公司发展稳健，多轮并购完善产业布局。美力科技成立于 1990 年，历经股份制 改革与业务扩张，2017 年在深交所创业板上市，成为中国弹簧行业首家上市公司。 目前注册资本 2.1 亿元，员工约 2000 人。上市后公司通过多次并购加快产业布局： 2018 年全资收购注塑件企业上海科工；2021 年收购韩资企业北京大圆亚细亚汽车科 技有限公司和江苏大圆亚细亚汽车弹簧有限公司 70%股权，在悬架系统弹簧领域进 一步扩张；2023 年收购碟簧与波簧企业上海核工 69.04%股权；2024 年进一步收购德 国 AHLE 资产，拓展产品线，全面提升全球市场竞争力。

领先技术支撑多元化高端产品。经过多年的自主研发积累，截至 2025H1，公司 及子公司共拥有 111 项专利技术，并参与多个国际和国家标准的制定，成功构建了 显著的技术壁垒。得益于强大的技术支撑，公司覆盖了多个高端产品领域，主要包 括弹簧和精密注塑件。公司 90%的产品为各类弹簧，包括底盘悬架系统弹簧（约占 50%）和精密弹簧（约占 40%），如车身内饰弹簧、动力系统弹簧等。精密注塑件占 公司产品结构的 10%。产品广泛应用于汽车、工程机械、航空航天等多个领域，且 核心产品与吉利、比亚迪、理想、蔚来等头部主机厂紧密合作，充分体现了公司在 高端技术领域的强大竞争力与市场地位。

股权集中清晰，产业布局海内外，子公司定位清晰。公司股权结构明确，由章 碧鸿先生实际控制，截至 2025H1 直接持有公司 36.29%的股份，并通过一致行动人 关系进一步巩固控制权，管理层稳定、职责分明。美力科技深耕国内市场，在绍兴 新昌设立总部，并在海宁、长春、北京、江苏盐城、上海等地设有多个制造基地， 海外则在德国、新加坡和美国设有子公司拓展全球业务。公司现有 9 家主要子公司， 均由浙江美力科技股份有限公司 100%或控股持有，各子公司以总经理负责制运营， 形成高效协作机制。集团总部除职能管理外，还设立海外发展部，推动国际化战略 稳步实施。整体形成“多产品+多区域+多领域”协同发展的产业格局，增强了公司 综合竞争力与抗风险能力。 （1）海宁美力、江苏大圆和北京大圆公司：从事汽车悬架弹簧和稳定杆的研发 与生产； （2）绍兴美力：专注于非汽车领域的热卷弹簧及精密异型弹簧；（3）上海科工和海宁美力精塑：致力于精密注塑件的生产，主要服务应用于汽 车和电子行业； （4）上海核工：主要研发和生产碟簧与波簧，广泛应用于核电、阀门、航空航 天等工业领域； （5）长春美力：负责汽车座椅组件等弹簧产品的制造； （6）海宁美力精塑：专注于汽车用塑料制品的生产； （7）美力物流：提供国际货物运输和仓储服务，支持全球业务运营。

2、 财务复盘：收购整合步入正轨，盈利修复进入快车道

2022 年是公司盈利低点，2023 年以来快速增长。2021 年公司净利润出现大幅下 滑主要受以下因素影响：（1）公司完成对北京大圆和江苏大圆的重大资产重组，该 并购事项的中介费用以及北京大圆 2021 年 11 月至 12 月的业绩对公司净利润造成一 定程度的影响。（2）公司实施了第一期员工持股计划以及发行了公司可转换债券， 同时公司完成并购后职工薪酬增加，导致期间费用增加，也影响了公司净利润。（3） 报告期内，公司计提信用减值损失和资产减值损失共计 916.72 万元，合计影响公司 2021 年度归属于母公司所有者的净利润-801.7 万元。 2022 年北京大圆、江苏大圆亏损相较 2021 年度收窄，但仍亏损较大，其全年业 绩纳入合并报表范围,对公司净利润造成一定程度的影响；同时计提信用减值损失和 资产减值损失共计 4144.27 万元，合计影响公司 2022 年度归属于母公司所有者的净 利润 3974.46 万元。其中，由于全资子公司上海科工业绩未达预期，公司对其计提商 誉减值准备 2731.86 万元。 2023 年以来，得益于公司积极开拓国内外市场和客户，营业收入实现稳定增长， 公司业绩实现扭亏为盈，并实现高速增长。公司新能源客户的销售额和国外市场的 销售额增长较大；同时公司持续改善经营管理，加大各项降本增效措施，产品综合 毛利水平有所提高。2023 年、2024 年、2025H1 营收同比分别增长 26.6%、16.5%、 25.2%，归母净利润同比分别增长 208.1%、162.1%、72.0%。

并购整合见效，主业毛利率创 2021 年以来新高。2022 年受收购公司江苏大圆和 北京大圆影响，公司盈利能力水平触底，对应悬架系统弹簧产品毛利率触底，近两 年公司整合子公司资源，积极拓展客户，营业收入稳定增长，江苏和北京大圆产能 利用率显著提升，同时公司在新能源市场拓展顺利，利润率逐步向上恢复。2025H1 公司实现毛利率 24.4%，净利率 9.1%，盈利能力稳步恢复。分产品看，2025H1 悬架 系统弹簧、车身及内饰弹簧、精密注塑件毛利率分别为 18.1%、34.9%、32.8%，主 业悬架系统弹簧毛利率创近年新高，盈利能力持续改善。