汇成真空主营业务、发展历程与营收分析

国内真空镀膜设备领域领先企业。

1.公司深耕行业多年，积极拓展下游领域

汇成真空是国内领先的以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商，下游应用领域主要包括消费电子、其他消费品、工业品以及科研四个方向。自公司创立以来，始终深耕以真空镀膜设备及工艺为核心的真空应用解决方案领域。目前，公司产品已广泛覆盖多领域应用场景。涵盖智能手机、屏幕显示、光学镜头等的消费电子领域；以家居建材及生活用品为核心的其他消费品领域；涉及航空、半导体、核工业、工模具与耐磨件、柔性薄膜等的工业品领域；同时，公司产品也为高校及科研院所等机构提供支持。公司近年荣获多项荣誉，被授予“专精特新‘小巨人’企业”称号，被授予东莞市重点实验室、广东省工程技术研究中心、获批设立“广东省博士工作站”。公司为高新技术企业，是广东省真空产业技术创新联盟成员单位，并获得“中国发明协会发明创业奖·创新奖”、东莞市科学技术进步奖二等奖、2018 年中国专利优秀奖等，彰显了公司在技术创新、企业发展等方面的卓越表现。

公司发展历程可分为四大阶段，分别是初创阶段、创新发展阶段、领域拓展阶段以及新发展阶段。 阶段一：初创阶段（2006-2010 年）：2006 年 8 月 14 日，成立了广东汇成真空科技股份有限公司的前身——汇成有限。成立初期，公司主要聚焦于真空镀膜设备的研发、生产与销售。彼时，产品主要应用于塑胶、五金、陶瓷、卫浴、钟表首饰、眼镜等产业领域。通过不断摸索与实践，公司逐步掌握了蒸发镀膜、溅射镀膜、离子镀膜等较为完善的镀膜技术，并形成了成熟的生产工艺。同时，成功招募和培养了一批具备实操经验的专业技术人才，为后续发展奠定了坚实的技术与人才基础。 阶段二：创新发展阶段（2011-2016 年）：从 2011 年起，随着技术实力的不断提升，公司真空镀膜设备制造能力和镀膜工艺解决能力显著增强。基于前期积累，公司开始将产品下游应用领域逐步拓展至汽车、智能手机等市场空间更为广阔、技术要求更高的消费领域。在这一过程中，公司自主研发能力得到深化与突破，不断进行技术创新，积累了大量的技术成果。公司在 2012 年积极开展 CIGS 技术研发，2013 年涉足塑胶金属化、ITO领域，2015年引入 HiPIMS 技术等，2016 年进行超高真空复合膜开发。这些技术研发与应用拓展，使公司在新兴消费领域逐渐站稳脚跟，进一步提升了公司在行业内的知名度与技术影响力。阶段三：领域拓展阶段（2017-2023 年）：2017 年，对于汇成真空而言是具有重要意义的一年，公司成功成为富士康的供应商，这标志着公司产品与服务得到行业内大型企业的认可。次年，即 2018 年，公司发展更进一步，成为捷普科技和苹果的供应商。并且，公司能够依据苹果公司的特定需求，向其提供技术输出服务，同时为部分战略客户提供稳定的运维服务，由此形成了新的利润增长点。2019 年 7 月，汇成有限完成整体变更，正式成为广东汇成真空科技股份有限公司。 在这一阶段，公司不仅在客户资源方面实现了重大突破，与行业内顶尖企业建立合作关系，而且通过与这些优质客户的深度合作，推动公司在技术研发、产品质量、服务水平等方面持续提升，以满足客户日益严苛的要求，实现了自身综合实力的快速增长。同时，公司加强了在大型连续线方面的研发投入与市场开拓力度，并成功实现大型连续线的销售收入，实现了从单一“单体机”销售模式向“单体机+连续线”多元化模式的跨越。这一业务模式的转变，有效地丰富了公司的产品线，增强了公司在市场中的竞争力，能够更好地满足不同客户多样化的生产需求。 阶段四：新发展阶段（2024 年至今）：2024 年 6 月 5 日，公司成功在深圳证券交易所创业板挂牌上市（代码 301392.SZ）。此次上市为公司发展注入强大动力，募集资金主要用于研发生产基地项目、真空镀膜研发中心项目以及补充流动资金项目等。

公司产品技术含量高，应用领域广泛。公司产品集中于真空镀膜设备，应用领域可以细分为四大领域，分别为：（1）消费电子类，主要应用于智能手机部件以及光学镜头等电子类产品。（2）其他消费品类，主要应用于车辆和眼镜等生活用品。（3）工业品类，主要应用于高端工业产品和加工设备。（4）新能源类，主要应用于如太阳能板等新能源设备和相关部件中。 公司股权相对集中，无单一绝对控股股东。根据 iFinD 数据，截至2025 年8月11日，公司无控股股东，总经理李志荣、董事长罗志明、副总经理李志方、总经办主任李秋霞四人分别直接持有公司 22.89%、15.34%、9.72%、2.93%的股份。四人系同胞兄弟姐妹且已签署一致行动协议。根据协议约定，作为公司股东及/或董事，四人在公司股东大会和董事会的所有决策事项中均保持一致行动，共同为公司的实际控制人。

2.经营指标稳定，盈利能力增长

公司营收和盈利能力保持稳定，总体呈现稳步增长趋势。2024 年公司实现营业收入5.20亿元，同比减少 0.35%，2018-2024 年营业收入复合增长率CAGR 为8.09%。2024年公司实现归母净利润 0.68 亿元，同比减少 16.02%，2018-2024 年归母净利润复合增长率CAGR为 19.80%。2025 年 H1 公司实现营业收入 2.63 亿元，同比降低9.71%，归母净利润0.43亿元，同比降低 27.82%。公司的营业收入和净利润在 2025 年上半年较同期虽然有所下降，但结合历史发展而言，预计公司未来业绩将保持稳定增长趋势。

真空镀膜设备是公司营收和利润主要来源，占比基本保持稳定。2018-2024年公司的主营业务收入和毛利的主要构成部分一直是真空镀膜设备。2024 年真空镀膜设备营收实现3.85亿元，配件及耗材营收实现 1.07 亿元，技术服务及其他营收实现0.28 亿元。其中配件及耗材营收较 2023 年同比大幅增长。

公司盈利能力整体稳步增加，业务特性是业务毛利率差别的主要原因。2018-2024年公司的毛利率和净利率整体呈现缓慢上涨的趋势，毛利率从 2018 年的29.39%上升至2024年的 31.74%，净利率从 2018 年的 7.11%上升至 2024 年的 13.09%。2024 年真空镀膜设备、配件及耗材、技术服务及其他和其他业务的毛利率分别为29.42%、35.41%、49.43%和38.14%。真空镀膜设备毛利率总体低于另外三类业务，这是由于此类设备需要根据客户需求高度定制化，且前期设计以及后期维护成本较高。其他业务毛利率从2023 年的8.66%大幅上涨至 2024 年的 38.14%，表明公司可能在积极开拓新的业务以进一步增强盈利能力。

消费电子在真空镀膜设备下游中占比最大，工业品占比显著提高。2021-2023年公司消费电子营收占比有所下降，从 2021 年的 77.40%下降到 2023 年的39.18%，但仍是占比最高的下游应用领域。而工业品营收占比从 2021 年的 2.7%大幅提升至2023 年的36.09%，有望成为真空镀膜设备营收增长的新动力。同时，公司不断开发新应用领域，在新能源领域研发了新产品并实现导入客户，带动工业品营收占比不断上升。科研下游领域毛利率波动较大，其他下游领域毛利率基本稳定。2018-2023年，工业品、其他消费品以及消费电子的毛利率稳定维持在 20%到 40%区间内。而科研领域的毛利率波动较大，其中 2022 年到 2023 年呈现大幅上涨，从 25.61%上涨至54.60%，主要原因为此类产品专业性强，每个年度客户流动性大且通常只采购少量设备，不同年份的客户量以及采购量都不稳定，导致毛利率波动较大。

公司整体费用有所上升，研发费用稳中有进。2020-2025 年H1，公司各费用率基本保持平稳，研发费用率从 2020 年的 3.73%增长到 2025 年 H1 的6.02%。通过对核心工艺的深度优化及新材料应用的积极探索，设备在精度控制、运行效率、镀膜质量等关键指标上实现了持续突破，从而精准满足客户对高端产品的需求。