豪能股份发展历程、股权结构、主要产品、客户与财务分析

汽车传动专家，多业务布局协同发展。

汽车传动行业专家，深耕赛道数十载。成都豪能科技股份有限公司是一家主营汽车零部件的国家高新技术企业，专业从事汽车传动系统零部件的研发、生产和销售。 （1）公司最早可追溯至1964年成立的国营泸州长江机械厂，主营农机修配业务。随后于1999年改制为全员持股的股份制民营企业，并更名为泸州长江机械有限公 司。2004年前董事长向朝东收购超过97%的股份，成为公司实际控制人，最终于2006年正式成立成都豪能机械有限公司，并在成都建立工厂；（2）2008 年吸收 泸州长江机械为全资子公司，并变更为成都豪能科技股份有限公司，2017年在上海证券交易所上市，2018年成立泸州豪能传动技术有限公司；（3）2020 年收购 重庆青竹机械制造有限公司，加快公司向上游产业链的布局；同年收购昊轶强 68.875%的股份，切入航空业务领域，将公司打造成为一家“汽车+飞机”双主业驱 动的公司；（4）2022年成立重庆豪能传动技术有限公司；2024年发行可转债，投资建设新能源汽车用电机轴产线，并布局精密行星减速器，其在新能源汽车、仿 生机器人、工业机器人、智能家居、3C 电子、医疗器械等领域有着广泛应用。

股权结构清晰，通过子公司完善产业布局。截至到2024年12月31日，公司实际控制人为向朝东（16.47%）、向星星（6.13%）、向朝明（3.29%），并与徐应超 （6.26%）、杜庭强（3.72%）共同担任豪能科技股份有限公司一致行动人。公司的重要子公司包括泸州豪能传动技术有限公司、重庆豪能传动技术有限公司、泸 州长江机械有限公司、成都昊轶强航空设备制造有限公司等。

公司的主要产品包括汽车零部件和航空航天零部件两大类，汽车零部件业务主要包括同步器和差速器两大总成系统。 同步器：公司是国内同步器龙头企业，主要产品包括同步器齿环（铜质同步环、冲压钢环、精锻钢环）、齿毂、齿套、结合齿、同步器总成等。 差速器：行星齿轮、半轴齿轮、差速器壳体和差速器总成，具备自主设计、同步开发、试验验证和全产业链制造的能力。 其他零部件：公司拓展定子转子、电机轴和同轴行星减速器等新项目，布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等新产品领域，丰富公司产品结构。 航空航天：公司航空零部件业务主要包括航空结构件、标准件、材料试验件的精密加工；航空有色钣金和黑色钣金的精密加工成型；模具、夹具的设计及成套制造； 飞机外场加改装技术服务等。公司的航天零部件业务主要包括航天高端特种阀门、管路及连接件等。

深耕汽车传动系统领域，与优质客户深度合作。公司深耕汽车传动系统领域，通过“产品+服务+创新”三维协同模式，实现从单一零件到总成系统的业务升级， 与麦格纳、采埃孚、舍弗勒、博格华纳、汇川、大众、一汽、比亚迪、吉利、重汽、法士特等一大批国内外优秀企业建立了深厚合作关系，并在新领域、新技术方 向共同探索，形成深度协同发展、互利共赢的长期合作模式。 公司的产品主要应用于燃油车和新能源汽车，覆盖乘用车、商用车、工程机械车辆和轨道交通系统，产品主要配套车系的客户包括：奔驰、宝马、奥迪、大众、红 旗、吉利、长安、一汽、比亚迪、问界、小米、蔚来、理想、重汽、福田等。

营业收入保持快速增长。公司的营业收入伴随着公司的品类的扩张和产能的释放持续快速增长，2020年到2024年，公司营收从11.71亿元增长至23.60亿元， CAGR达到19.1%。2025年第一季度，公司实现营收6.19亿元，保持快速增长的趋势，同比增长13.4%。 同步器业务稳定增长，差速器及航空零部件业务高速发展。作为公司基本盘的同步器业务，2022年短暂承压之后，2023、2024年均实现同比增长；差速器业务高 速发展，从2022年1.21亿增加到2024年的4.70亿元；航空零部件业务从2020年起保持同比增长的趋势，从2020年的0.36亿元增长到2024年的2.83亿元，CAGR 达到67.4%。

利润率较为稳定，2024年同比改善。公司销售毛利率和净利率相对较为稳定，近5年除2023年受到新项目摊销固定成本较高等因素影响，其他年份毛利率保持在 接近34%及以上，净利率保持在13%以上；且随着新品类的拓展和新项目的投产带来收入的增长，规模效应在2024年得到体现，2024年的销售毛利率和净利率实 现同比增2.9pct和4.3pct。

2024年归母净利润增速亮眼。公司2023年之前归母净利率保持稳定增长，2023年受到新项目摊销固定成本较高等因素影响，公司归母净利率同比下滑；2024年 随着新品类的拓展和新项目的投产带来收入的增长，规模效应得以体现，公司2024年实现归母净利润3.22亿元，同比增长76.9%。随着营收规模的不断增长，公司 的盈利能力有望不断增强。

分业务看，同步器和航空零部件毛利率稳定，差速器新业务毛利率快速提升。近年来，公司的同步器和航空零部件毛利率基本维持稳定，差速器为2022年以来的 新业务， 毛利率随着收入快速提升，2024年达到9%，同比增加10.9pct，随着差速器业务收入进一步增长，规模效应持续体现，毛利率预计有望保持上行。