众信旅游发展历程、股权结构、主营业务与经营分析

为我国出境游团游行业领先企业。

深耕出境游二十余年，已成为国内领先的大型旅游集团。1）众信品牌诞生于 1995 年， 初期一直从事旅行社业务。2）2005 年成立北京众信国际旅行社有限公司，积极整合出 境游包括机票、签证、地接、酒店等上游资源，特别是长线出境游上游资源，形成了对 资源的良好控制能力，在此基础上设计出性价比高的旅游产品，以批发商的身份进入出 境游市场，把握国内广大出境游旅行社需求，使其成为公司的代理商，销售公司旅游产 品。3）2006 年，设立首家零售门店，进军出境旅游零售市场。4）2014 年，众信旅游 成功上市，成为 A 股市场上首家民营旅行社上市公司。同年，引入外币兑换业务、并收 购竹园国旅，为出境游批发业务筑牢基础；与悠哉旅游网战略合作，发力互联网。5）2015 年，收购德国开元，搭建海外目的地生活平台；与世界玖玖达成全面资本战略合作，对 自由行产品及境外碎片化旅游资源进行整合；参与复星国际要约收购 Club Med 地中海 俱乐部股权事项获得成功，进入境外目的地资源市场。6）随着业务规模的扩大，于 2016 年组建众信旅游集团，并更名为众信旅游集团股份有限公司，开启了集团化运作的新篇 章。

分业务看，旅游批发业务恢复速度快于旅游零售业务，整合营销和其他旅游业务迅速恢 复。1）旅游批发业务：指公司采购旅游交通、景点、酒店、餐厅等上游资源，事先设计 好旅游产品，通过全国范围内经营旅游业务的旅行社，即旅游代理商，推广并销售给终 端消费者，由公司为终端消费者提供最终产品和服务，并由公司与旅游代理商之间进行 旅游费用结算的业务。包括“ 优德德旅游”及 全景旅游” 两大旅游批发品牌。2020-2022 年由于非常规周期影响，业务营收急速下降，2019 年的板块业务峰值 89.92 亿元，2022 年下降到 1.04 亿元，2023 年恢复到 20.27 亿元，2024 年继续恢复至 47.93 亿元。2） 旅游零售业务：指公司直接面向广大终端消费者推广、销售产品，并提供旅游服务的旅 游业务。该业务与旅游批发业务相比，主要区别在于不需通过旅游代理商这一中间环节。 零售业务品牌名称为 众信优游”。2019 年同样是该板块营收峰值 23.58 亿元，2022 年 仅 0.87 亿元，2023 年恢复到 4.66 亿元，2024 年继续恢复至 7.46 亿元。3）整合营销 业务：主要指以活动公关策划为核心，以商务会奖旅游业务为基础，为企业、政府、机 构等客户提供企业营销咨询、境内外大型项目策划运营、境内外会议执行服务、参展观展、路演发布、奖励旅游、差旅服务、目的地二次开发等多元化、一站式服务。公司该 业务品牌为 众信博睿”。非常规周期对其他板块业务受影响较大，但该业务则较为坚挺 且恢复更快，2019 年/2022 年的业务营收分别为 9.96 亿元/2.91 亿元，2023 年业务营 收额恢复到 7.79 亿元（2019 年的 78.24%），2024 年继续恢复至 8.70 亿元，逐渐接近 巅峰时期水平。4）其他行业产品：主要包括移民置业公司“ 优达国际”和下货币兑换公 司“ 悠联货币”。该业务同样受非常规周期影响小、恢复快，2019 年/2022 年的业务营收 分别为 0.41 亿元/0.18 亿元，2023 年恢复到 0.25 亿元，2024 年达到 0.46 亿元。

作为领先旅游集团具备经营韧性，业务较快修复。1）公司已成为行业领先企业。众信旅 游集团荣获中国旅行社协会行业榜单评选的 2024 旅行社品牌 20 强称号。2）公司于非 常规周期期间，采取裁员、调整业务等方式得以存活。员工人数于 2020 年-2022 年大幅 下降，非常规周期结束后加大了国内游的开拓力度，2023 年随着业务恢复人数逐步回升， 2023 年公司员工总数回升至 2019 年员工总数的 41%，2024 年进一步回升至 2019 年 的 49%。3）2024 年公司业务继续保持高增速。非常规周期导致了 2020 年-2022 年的 营收大幅下降，2023 年营收同比大增 550.60%，2024 年营收同比增长 95.72%。公司 归母净利润在连续 3 年亏损之后，于 2023 年扭亏为盈，2024 延续恢复势头归母净利润 达 1.06 亿元，同比增速 228.18%。

公司管理层经验丰富，背景深厚。1）公司管理层及核心团队组建超过 20 年，团队成员 深耕行业多年且均为股东。公司董事长冯滨参与行业超 40 年，有丰富的从业经验和管理 经验，能够洞悉市场变化、把握行业发展动向。2）公司高管背景丰富。公司董事付必鹏 兼任飞猪平台用户及平台业务中心总经理，进一步增强了众信和飞猪的协同效应，起到 了业务互补的作用。

阿里入股，提升公司平台化运营能力。1）2020 年 9 月，众信旅游集团董事长冯滨向阿 里受让占公司股份总数约 5%的股份。双方在业务协同上取长补短，众信予以阿里平台 分销、采购价格、结算、优先供应、独家代理等各方面政策的支持，而阿里在大数据技 术、系统、支付方面给予众信支持。双方也将一同探索和推进 旅游线下新零售”商业 模式。2）2020 年 11 月，众信与阿里旅行投资有限公司成立合资公司阿信网络科技有限 公司，经营范围包括信息系统集成服务、票务代理服务、旅客票务代理等业务。2021 年 11 月，阿信网络新增对外投资杭州阿信乐游旅行社有限公司，经营范围包括旅游业务、 组织文化艺术交流活动、会议及展览服务、摄像及视频制作服务、票务代理服务等。3） 2021 年 12 月，阿里再次通过股份转让成为众信旅游第二大股东，当前持股 10.2%，加 深与阿里网络之间的战略合作。