林清轩发展历程、收入与亮点在哪？

精华油为公司第一大品类，2022~2024年收入占比和毛利率均持续提升。

1.稀缺的国产高端护肤品品牌

公司是中国高端国货护肤品牌的领导者，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，旗舰品牌“林清轩”定位于提供基于天然、山茶花 成分的高端护肤改善方案。公司2012年展开山茶花护肤品研究、2014年推出基于“以油养肤”理念的山茶花面部精华油， 按全渠道总零售额计，公司的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中居于全国榜首。根据灼识咨询， 按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，并且为中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌； 同时在中国高端抗皱紧致类护肤品市场，林清轩在所有国货品牌中名列第一，并且为前十大品牌中的唯一国货品牌。

从发展历程来看，公司2003年成立“林清轩”品牌，2008年于上海开设了首家线下门店，2013年于上海成立化妆品工厂， 2014年推出核心大单品山茶花精华油，至2022年期累计销量突破2000万瓶；于2020年、2024年、2025年陆续推出/升级了新 产品，包括山茶花焕亮精华霜、细胞级山茶花抗皱修护精华油、高倍隔离防晒霜、细胞级抗皱第二代山茶花焕亮精华霜等。

公司2023~2024年收入增速提升，归母净利润亦于2023年扭亏，2024年进一步高增长。 2024年公司实现营业收入12.10亿元、同比增长50.3%、较2023年的同比增长16.5%提速；归母净利润方面，2023年公司 实现扭亏，2024年实现归母净利润1.87亿元、同比增长121.1%。

精华油为第一大品类，23~24年实现高增长。公司收入分品类来看，第一大品类为精华油、2022~2024年收入占比分别为 31.5%/35.3%/37.0%，显示品类心智进一步强化，2023~2024年精华油品类收入增速分别为30.4%/57.6%。 线上渠道增长较高、占比提升。公司收入分渠道来看，2024年收入中线上直销、线下直营门店收入占比最大，分别为 52.5%/32.9%。从增速方面，2023~2024年线上直销渠道收入分别增长32.6%/81.9%，加上向线上零售商销售的收入公司 线上渠道收入占比自2022年的45.2%提升至2024年的59.1%。

截至IPO前（2025年5月），公司控股股东为孙来春先生及其控制的多家企业，合计控制公司79.27%股份。其中，孙来春先 生直接持有公司38.21%股份，另外通过上海房角石、上海元淦、上海元洄等多家企业间接持有公司股份。

2.公司亮点：“以油养肤”塑造心智，线上线下渠道共振

把握“以油养肤”机遇，以小见大塑造品牌心智

精华油为公司第一大品类，2022~2024年收入占比和毛利率均持续提升。 2022~2024年公司第一大品类精华油收入分别为2.18/2.84/4.48亿元，占收入比例分别为31.5%/35.3%/37.0%，其中 2023~2024年收入分别同比增长30.4%/57.6%。公司2014年首次推出、至今迭代至第五代的山茶花抗皱精华油主要通过促进 皮肤年轻化和修护改善衰老，截至2024年末累计销售超过3000万瓶，按全渠道总零售额计自2014年以来连续11年于所有面部 精华油产品中稳居全国榜首（2024年天猫双十一期间亦蝉联面部精华油类目第一名、GMV同比增长96%），亦为中国面部精 华油品类中连续8年零售额超过人民币1亿元的唯一一款产品。

精华油为公司第一大品类，2022~2024年收入占比和毛利率均持续提升。 从毛利率角度，精华油产品2022~2024年毛利率分别为81.7%/84.6%/85.3%，高于公司总体，其收入占比的提升亦贡献公司 总体毛利率提升。

拓展线上渠道，拉动总体增长

公司线上线下渠道分布均衡，线上渠道增长较高、拉动总体增长。公司2022年收入中线下、线上渠道占比分别为 54.7%/45.2%，线上渠道近年来增长更快，2023~2024年收入分别同比增长26.3%/81.1%，高于公司总体的16.5%/50.3%， 收入占比提升至2024年的59.1%（其中线上直销/向线上零售商销售模式的收入占比分别为52.5%/6.6%）、已占据主导位置。 毛利率方面，线上渠道中的两种业务模式线上直销、向线上零售商销售的毛利率2022~2024年均持续提升，其中体量更大的 线上直销渠道2022~2023年毛利率低于公司总体，但2024年已经提升至82.8%，略超过公司总体毛利率82.5%。

线下门店塑造高端护肤属性，非直营门店增长迅速

公司线下门店稳步增加、塑造高端护肤属性。截至2024年末公司全国门店数为506家、其中超过95%的门店位于购物商场。 根据灼识咨询，按门店总数计，公司于中国的国货和国际高端护肤品牌中排名第一。分城市级别来看，公司布局较为全面， 2024年末公司于一线、新一线、二线、三线、其他低线城市的门店数占比分别为11%/31%/15%/27%/15%。

分渠道类型来看，2023年以来公司积极拓展非直营模式（即门店合作伙伴通过联营或加盟模式经营）。联营+加盟渠道的 门店数自2022年末的48家快速增加至2024年末的164家，门店合作伙伴所贡献的收入2023~2024年同比增长56.4%/76.7%， 收入占比自2022年的2.4%提升至2024年的3.8%。