林清轩发展历程、股权结构、管理层与财务分析

天然植物护肤标杆，匠心铸就国货之光。

1.发展历程：天然植物护肤标杆，匠心铸就国货之

初创期（2003年-2015年）：2003年创始人孙来春推出旗舰品牌林清轩，并于2008年开设第一家林清轩门店。2013年在上海成立林清轩化妆 品工厂，以实现自主生产。2014年核心大单品山茶花精华油问世。开拓期（2016年-2019年）：2016年林清轩荣获上海日用化学品行业协会认可为山茶花面部精油的先驱。2017年山茶花精华油2.0发布，2019 年入选中欧商学院国际案例库。 成熟期（2020年至今）：2020年精华霜山茶花精华油3.0发布，并获欧盟ECOCERT天然化妆品认证。2022年核心大单品山茶花精华油累计销 量突破2000万瓶，林清轩获上海市经济和信息化委员会认可为上海市专精特新企业。2024年林清轩的细胞级山茶花抗皱修复精华油问世，同时 另一款核心大单品高倍隔离防晒霜问世。

股权结构：整体股权结构稳定集中，实控人持股约70.61%

公司实控人孙来春直接和间接共持股约70.61%。孙来春为公司创始人、董事长、执行董事兼总裁，直接持有公司 38.78% 股权 ，并通过上海 房角石等公司间接持股约 31.83% ，合计持股约70.61% ，对公司实施实际控制。同时孙福春作为孙来春亲属、一致行动人，持股0.99%。

核心管理层：丰富行业经验筑牢发展基石

公司的管理层拥有丰富的从业经验，治理稳定。创始人孙来春先生于2011年12月创立公司后一直担任董事会主席兼总裁，被评为全国商业优秀 创业企业家、拥有上海市人力资源和社会保障局授予的高级经济师职称。其他核心成员如高宏旗先生、孙福春先生、曾璐女士等，均在公司任 职多年，具备深厚的行业背景和管理能力，为公司的持续发展和奠定了坚实的基础。

2. 财务分析：盈利能力突出，多渠道布局与市场策略显 成效

营业收入：整体营收显著增长，多渠道布局与市场策略显成效

公司整体营收高速增长，22年的6.91亿元增长至24年的约12.1亿元，主要得益于护肤品业务和化妆品业务的强劲表现。护肤业务在22年-24年营业收入分别为6.07、7.09、10.72亿元，23年-24年同比增速为16.8%、51.2%，护肤业务营收占比显著提升，其推出 的第五代山茶花抗皱精华油的卓越能力得到市场认可。 化妆业务在22年-24年营业收入分别为0.85、0.96、1.36亿元，23年-24年同比增速为12.94%、41.67%；22年-24年营收占比为12.26%、 11.93%、11.24%，公司推出了多种彩妆产品，涵盖了粉底、高光、眼妆和唇妆等多种品类，以满足不同消费者的需求；其他业务在22年-24年营业收入几乎保持0.01亿元，24年营收幅度最小，占比幅度无显著变化。

营业收入：线下渠道贡献主要营收、线上渠道增速亮眼

线下渠道贡献主要营收，电商运营成功，增速亮眼。 线下渠道营收占比最大。22年-24年线下营收分别为3.78亿元、4.10亿元、4.94亿元，得益于专柜扩张和品牌知名度的提升，在各大高端购物 中心的店铺布局，提升线下购物体验，22年-24年线下渠道分别占总营收54.81%、51.00%、40.94%。线上渠道表现尤为亮眼，22年-24年线上渠道营收分别为3.12亿元、3.95亿元、7.14亿元，分别占总营收的45.19%、49.01%、59.06%，主要 得益于电商平台的快速发展和公司在数字营销方面的投入增加，通过社交媒体和电商平台的精准营销，显著提升了线上销售额。

毛利率：综合毛利率相对稳定，市场份额处于国货领先地位

综合毛利率稳定在78%以上。22年-24年综合毛利率分别为78.0%、81.2%、82.5%，整体毛利率维持在较高水平且市场份额排名第13。 总体毛利：22年-24年毛利率分别为78.0%、81.2%、82.5%，22年毛利率最小，或因疫情原因导致。但公司通过优化产品结构和推出新产品，23 年毛利率恢复至81.2%，零售额与毛利均呈现稳步上升态势，毛利率最高增幅可达5.7%。 公司产品受顾客青睐，主力产品山茶花精华油累计销量破3000万，位居中国精华油销量榜首，公司专注于高端化妆品市场，拥有强大的品牌影响 力、持续的产品创新、以及全渠道营销策略，成功保持较高综合毛利率。

销售费用：销售费用逐年增长，2024年销售费用率17.52%

销售费用逐年增长，呈上升趋势，主要由雇员福利开支、营销及推广开支、以及百货商店及其他租赁物业费构成。在成本管控和运营效率上展 现出三大核心优势，其结构化能力在高端护肤品牌中尤为突出，持续降低已售存货成本占比，由2022年的76.6%降低至24年的70.6%，此外， 23-24年在营收扩张的同时，将核心存货成本占比压缩至70.6%，并将资源精准注入物流服务与人力效能，为其成为国货护肤品领头人奠定基 础。

研发费用：研发费用持续提高，24年研发费用率2.51%

22年-24年研发费用整体呈上市趋势，主要包括人力成本、直接材料成本、测试费用、折旧与摊销。22年-24年的研发费用率分别为3.06%、 2.45%、2.51%，主因当期公司业绩大幅增长，规模效应的体现及受到后疫情影响当期费用支出减少。测试费用占比从22年的164万元上升至 424万元，主因公司逐步优化产品，并调整了部分开支结构，注重产品研发和投入；人力成本占比从22年的78%下降至68%，公司注重产品研 发效率和投入成本，力求以最低的投入实现最高的效益。

管理费用：管理费用率持续优化，24年管理费用率6.43%

22年-24年管理费用率逐年下降，主要包括人力资本、折旧与摊销、咨询费用等。22年-24年的管理费用率分别为8.16%、7.76%、6.43%，管 理费率下降的背后，是数字化投入占比提高带来的成效。咨询费用从2022年的404万元逐年增长，符合企业进一步扩大市场规模份额的战略需 求，帮助林清轩建立长期竞争优势。办公室物流管理水电费占比从22年的19.4%下降至14.3%，公司降本增效，成效显著；其他成本自2022年 的65万元上升至165万元，表明股权激励等政策协同激励企业营收提高。

净利润：净利润逐年增长，24年同比增速88.44%

净利润逐年增长。22年-24年净利润分别为-0.06亿元、0.85亿元、1.87亿元，24年同比增速120%，主要得益于公司销售收入的显著增长、高 端市场定位及产品创新的成功实施。 22年-24年总资产净利率分别-1.1%、13.2%、20.6%，其中22年总资产净利率为负，主要因为疫情导致 其成本与利润受影响，疫情后其收益即刻回归正常且增速较快。