智能眼镜产业链与发展趋势如何？

我国镜片行业集中度仍有提升空间，中高端领域逐步国产替代。

一、智能眼镜产业链梳理

上游硬件：关注单机价值量高，竞争格局好的环节。对 AI/AR 眼镜进行拆解，按照单机价值量排序， 如芯片、光学、显示、存储等环节，可以在其中寻找弹性相对较大的标的，同时关注光学和显示环节的 技术突破与技术路径选择。整机：关注具备卓越产品力、完善供应链体系和强大生态圈的科技公司。代 工：主要以 3C 类产品代工公司为主，核心是绑定优秀的客户以及高效的供应链管控能力。大模型与软 件算法公司：通用大模型主要是大厂间的竞争，对于 AI/AR 眼镜而言选择优秀的模型接入即可

1.上游

目前智能眼镜沿用树脂材料、高折射率依赖进口，长期关注光波导融合度数新材料研发进展。（1）高端树脂原料海外仍掌握显著优势。镜片材料经历天然材料（水晶）、无机材料（玻璃）、有机材料（树脂、PC）的发展阶段，树脂镜片因 其质量轻、价格低而成为主流。在树脂镜片制造过程中，预聚物生产技术为核心难点，目前高折射率镜 片的树脂单体等原材料生产技术主要掌握在日本、韩国等少数国家手中，我国主要向日本三井化学、日 本三菱、韩国 KOC 等企业采购高折射率的树脂材料，国内原材料供应商多专注于低折射率树脂单体的 研发及生产。上游原料供应商凭借技术及并购整合构筑垄断优势，日本三井化学拥有 MR 材料专利，是 全球少数能够提供 1.67/1.74 折射率预聚物的公司之一，曾收购镜片材料企业 KOC Solution 集团（韩 国），预计三井在镜片原料市场的份额较高。

（2）智能眼镜镜片暂未出现树脂替代物，光波导融合度数新材料方案仍处实验室早期 阶段。光波导是 AR 眼镜光学方案之一，目前发展趋势良好、技术难点稳步攻克。当前头部镜片厂商在研方案 为三片合一技术路径（尚未实现量产），此种路径下保护片与度数片仍依赖于树脂材料；少数厂商在研 方向包括光波导直接融合度数（如 AR 波导镜片厂商 Lumus 与 3D 打印镜片厂商 Luxexcel 合作开发基 于反射光波导技术的 AR 处方镜片，通过 3D 打印技术逐层将波导、全息薄膜和 LCD 屏幕等智能设备直 接嵌入到打印层之间的镜片中），此类方案目前仍处于实验室开发阶段，暂时无法确定是否采用树脂材 料，需密切关注。

2.中游

（1）我国镜片行业集中度仍有提升空间，中高端领域逐步国产替代。我国区域性镜片企业数量多且规模小，从事代工业务为主，目前已形成以江苏丹阳、福建厦门、广东深 圳、浙江温州为主要生产基地的产业集群，行业集中度中等，长尾小厂商较多。根据弗若斯特沙利文， 国内市场，2023 年我国眼镜镜片品牌零售量 CR5 为 41.2%（前五均为国产），其中明月镜片以 12.4% 的份额位居第一；2023 年我国眼镜镜片品牌出厂销售额 CR5 为 58.2%，其中蔡司/依视路/明月/豪雅份 额分别为 18.0%/15.2%/8.9%/8.6%。全球市场，2023 年康耐特光学在全球树脂镜片厂商中位居销量第 二、销售额第五（含代工业务），排名仅次于依视路等国际巨头。

（2）近视镜片为 AR 眼镜落地核心环节，当前磁吸/插入式为市场主流，贴合式、融 合式技术稳步突破。磁吸/插入式近视镜片具备更换/拆卸便捷的优点，适合早期产品快速落地，但仍存在厚重、佩戴体验感 不佳等缺点。当前康耐特、明月等头部厂商积极配合大厂研发三合一贴合式方案（保护片+光波导+度数 片），保护片&度数片均使用树脂材料，ASP 由 2 片增加至 4 片、单片 ASP 亦有望明显提升，同时高技 术壁垒有望驱动份额显著提升。此外，光波导融合度数的新材料方案也处于实验室研发阶段，不同参与 者持续研发迭代，行业有望迎来新突破。

（3）头部镜片厂商加码研发，技术迭代有望推动集中度显著提升。对于 AI+拍摄眼镜，近视镜片沿用传统光学镜片，无需进行颠覆性的技术变革；而对于 AR 眼镜，近视 方案或有较大迭代。近视方案是智能眼镜落地的核心堵点之一，目前主流的卡扣式/磁吸式方案会增加 佩戴重量及体积，头部企业在研方案包括贴合式等，贴合环节技术难度较大，对镜片平整度、精密度、 厚度、重量等均有十分严格的要求。因此，不具备规模化、定制化车房能力的小镜片厂难以突破智能眼 镜合作，市场格局有望显著集中，同时 ASP 有望同步提升（2 片→3-4 片、镜片制造难度提升、贴合工 艺有附加价值）。

3.下游

（1）渠道链条长、门店管理非标化导致零售商较难集中，未来连锁化趋势明确。根据 Wellsenn XR 统计，截至 2024 年底我国眼镜零售门店数量超十万家，2022 年宝岛眼镜门店数量 约为 1200 家，2023 年博士眼镜门店数量 515 家（其中直营 495 家），假设门店数基本稳定，预估 2024 年宝岛眼镜市占率仅 1%、其余品牌均不足 1%，由于渠道服务属性＞产品属性，渠道较高毛利率 给予不同形式门店生存空间，眼镜零售格局较为分散。

（2）智能眼镜销量增长驱动单店模型改善，强强联合下头部零售商份额有望明显提升。1）客群匹配度：音频眼镜售价基本高于 500 元，AI+拍摄眼镜基本高于 1000 元，AI+AR 眼镜基本高 于 2000 元，属于中高端以上消费群体，与小型眼镜店客户重叠度低，客群自然向头部眼镜店集中；2） 定制化车房：智能眼镜近视方案复杂，不具备后端定制化车房能力的小型门店无法承接，加工难度决定 智能眼镜渠道或将向头部零售商集中；3）单店模型改善→渠道扩张：根据测算，以博士眼镜为例， 2023 年单店日销量约为 3.4 副，假设智能眼镜放量后每日销量为 1 副，对单店年营业额拉动幅度达 27.5%、对单店年利润额拉动幅度达 147.9%，单店利润额达 45.3 万元/年；假设门店数量增长 100 家， 对总销售额拉动幅度达 53.4%、对总利润额拉动幅度达 198.1%。

二、智能眼镜未来发展趋势

1.AI 赋能推动智能眼镜成为重要硬件平台

AI 技术的引入是智能眼镜未来发展的重要驱动力。AI 智能眼镜的生态正在加速完善，RayBanMeta 眼 镜等产品已经搭载了部分 AI 应用，未来 AI 眼镜的发展将按照“AI 音频眼镜→AI 拍摄眼镜（增加摄像 头）→AI+AR 眼镜”的路径逐步迭代。智能眼镜的多模态 AI 功能，如语音交互、物体识别等，将进一 步提升产品的交互体验，并推动端侧 AI 的广泛应用，扩大 AI 应用场景并促进其实际落地。

2.AR 眼镜成为智能眼镜品类进化的下一步

科技赋能下，智能眼镜品类正在沿着音频、拍摄+音频、多模态 AI、AR 的路径演进。AR 眼镜被认为 是智能眼镜品类进化的下一步，能够将虚拟信息与现实世界融合，应用场景更为广泛。反射光波导技术 有望首次迎来大批量量产，带来显示效果的提升，进一步助力 AR 眼镜的发展。

3.光波导+MicroLED 方案前景可期

光波导技术因其轻薄和高穿透特性，被认为是 AR 眼镜未来主流的光学解决方案。它能够很好地解决视 场角与产品体积之间的矛盾。同时，MicroLED 技术由于其高亮度、长寿命和快速响应等特点，被认为 是最优的光显方案，未来有望占据主要市场份额。

4.智能眼镜将成为下一代通用计算平台

随着 AI 和 AR 技术的不断成熟，智能眼镜有望成为下一代通用计算平台和终端设备。预计到 2035 年， AI+AR 智能眼镜将实现对传统智能眼镜的替代，并达到与智能手机相当的市场规模。届时，全球传统眼 镜销量预计可达 19.7 亿副，其中 AI 智能眼镜销量将达到 14 亿副，渗透率约为 70%。