银行业行业净息差、非息与资产质量如何？

25Q1 负债成本加速改善，净息差降幅趋缓。

一季度净息差同比降幅收窄，主要得益于负债成本加速改善。测算上市银行 25Q1 净息差(期初期末口径)为 1.37%，同比-13bp，降幅小于上年同期（24Q1 同比降幅 22bp）；环比 24Q4 下降 5bp。其中，（1）生息资 产收益率降幅较大：主要受贷款重定价、存量房贷利率下调影响，另外隐债置换也对收益率有所拖累；从新 发放贷款利率来看，一季度新发个人住房贷款利率环比小幅回升 4bp 至 3.13%，企业贷款利率环比下降 8bp 至 3.26%。（2）负债成本加速改善：随着长期限定期存款逐步到期续作，近两年存款挂牌利率下调的红利持 续释放；此外银行自身更加重视负债成本管控，1-5 年期存款占比下降。

上市银行息差走势出现分化：负债成本改善幅度成为重要变量。（1）国有行：息差降幅相对更大。2025Q1 国有行净息差（期初期末口径测算）同比下降 16bp，除交行之外的五家大行降幅均在 15bp 以上；环比下降 7bp。主要是国有行按揭贷款、涉及化债的城投产业链贷款占比相对更高，受存量房贷利率调整、LPR 重定 价、以及隐债置换影响更大。此外，国有行原先存款成本相对较低，下降空间小于同业；并且一季度揽储压 力较大，同业负债成本有所抬升。（2）股份行：部分股份行 25Q1 息差环比 24Q4 企稳回升。2025Q1 股份 行净息差同比下降 8bp、环比持平。主要得益于资产收益率降幅收窄、负债成本持续节约。部分银行息差环 比企稳回升，包括浙商银行、平安银行、兴业银行、华夏银行。（3）城农商行：城商行息差平均降幅最小， 部分银行息差出现同比上升。2025Q1 城商行净息差同比下降 6bp、环比上升 1bp。主要得益于负债成本加速优化，以及一季度信贷投放更加积极、资产收益率相对平稳，部分银行表现亮眼。其中，西安银行、重庆 银行、江苏银行、南京银行、上海银行净息差水平同比企稳回升。 2025Q1 农商行净息差同比下降 12bp、 环比下降 3bp。常熟银行、瑞丰银行、苏农银行、紫金银行净息差环比 24Q4 企稳回升。

非息：中收延续降幅收窄趋势，债市调整拖累其他非息负增长。① 中收：延续降幅收窄趋势，部分银行增速转正。 低基数下，手续费及佣金净收入降幅整体收窄。本轮银行中收下滑始于 2023 年下半年，主要是银保渠道降 费、公募基金费改，叠加资本市场波动、居民风险偏好降低。24Q3 以来，随着资本市场回暖，中收基数走 低，中收增速逐渐筑底。25Q1 上市银行手续费及佣金净收入同比 -0.7%，较 24A 提升 8.7pct。 国股行降幅收窄，城农商行增速回正。（1）国股行：中收占比相对更高的国有行（占营收 17%）、股份行（占 营收 16%）25Q1 中收同比分别 -1.5%、-0.9%，降幅较 24A 收窄 6.4pct、11.4pct。其中，实现正增长的有 国有行板块的中国银行、邮储银行，股份行板块的华夏、兴业、光大、中信银行。（2）城农商行：城商行、 农商行同比分别 +10.3%、4.7%，增速较 24A 上升 19.9pct、5.9pct。长沙、北京、苏州、杭州、江苏银行 同比增速超 20%，实现较快恢复。

② 其他非息：债市调整拖累负增长，国有行、农商行表现相对较好。 25Q1 债市剧烈调整、去年同期高基数下，其他非息收入下滑。一季度债券收益率明显上行，10Y 国债收益 率累计上行约 21bp（最大提升幅度 30bp）；上年同期利率走势相反、累计下行约 27bp（最大降幅约 30bp）。 上市银行公允价值变动损益净浮亏 331.9 亿；兑现此前浮盈、实现投资收益 1128.3 亿，同比增长 22%；二 者合计同比 -23%；估算 OCI 浮亏 810.3 亿（其他综合收益变动）。 国有行、农商行实现正增长，股份行、城商行负向拖累较大。（1）国有行其他非息收入同比 +12.8%，农行、 中行、邮储均实现大幅正增长。主要得益于交易盘占比低、浮亏较小，去年一季度基数压力较小，以及汇兑 收益的良好表现。（2）农商行其他非息收入同比 +2.8%，除渝农、青农商行外均实现正增长；判断主要是兑 现去年 OCI 浮盈及较低 TPL 浮亏。（3）股份行、城商行同比分别 -17.8%、-13.8%，主要是 TPL 浮亏较多 拖累。

资产质量保持稳健，不良率、关注率整体环比下降；部分银行关注率有所波动。25Q1 上市银行平均不良贷 款率 1.23%，环比下降 0.7bp；各类银行不良率均有所下降，国有行、股份行、城商行、农商行环比分别下 降 0.7bp、0.7bp、1.1bp、0.4bp。32 家上市银行平均关注贷款率 1.66%，环比下降 0.5bp；城商行、股份 行环比分别下降 5.4bp、0.9bp，国有行、农商行环比上升 3.9bp、6.1bp。 不良生成率总体稳定，城农商行有所上升。2024 年上市银行保持较大核销处置力度，34 家样本银行合计核 销转出 1.42 万亿。测算加回核销不良净生成率为 0.97%，同比持平。其中，农商行、城商行不良生成率同 比上升 16bp、13bp 至 0.69%、1.05%；国有行、股份行同比分别下降 1bp、2bp 至 0.86%、1.26%。

从细分行业来看，对公平稳，零售端仍有压力。（1）对公贷款不良率下降：房地产行业资产质量改善。样本 上市银行房地产贷款不良率 2023 年末达峰后逐步下降，2024 年末 3.63%、同比下降 29bp。其他主要行业 不良率较为平稳。（2）零售贷款不良率上升：经营贷不良率上行斜率更大。样本上市银行经营贷不良率同比上升 37bp 至 1.46%；信用卡、消费贷、按揭贷款不良率同比分别上升 22bp、6bp、20bp 至 2.39%、1.43%、 0.68%。

25Q1 拨备水平环比小幅下降。在近几年营收承压环境下，银行通过少提拨备反哺利润，信用减值损失同比 持续减少（2023、2024、25Q1 同比分别 -9.1%、-6.0%、-2.4%）；且保持较大核销处置力度。受此影响拨 贷比、拨备覆盖率呈现下降趋势，25Q1 上市银行拨备覆盖率、拨贷比环比-2pct、4bp 至 238%、2.94%。 拨备计提边际变化：信用减值损失降幅逐渐收窄。25Q1 上市银行信用减值损失同比 -2.4%，降幅收窄；国 有行、股份行、农商行同比分别 -1.1%、-7.6%、-12.6%，城商行同比+7.7%，部分城商行加大了拨备计提 力度。考虑 2024 年上市银行“信用成本”、“贷款减值损失/加回核销后不良净生成额”已降至较低水平，后 续拨备进一步减少、平滑利润的空间或逐步缩窄；拨备覆盖率更高的城农商行拨备反哺空间相对更大。