A股上市公司经营表现如何？

A 股上市公司实现归母净利润增长。

全 A 维度：尽管外部冲击影响加大，但一系列宏观政策积极发力之下，2025 年 一季度上市公司在实现归母净利润增长的同时也实现了质的提升。关税落地可能 对后续业绩造成一定扰动，但当下归母净利润增速可能已经基本见底。 从营业收入累计同比增速来看，全 A 非金融石油石化增速转正： 全部 A 股整体 2025Q1 营收累计同比增速为-0.24%，较 2024Y 提高 0.56 个百分 点；2024Y 营收累计同比增速为-0.80%，较 2024Q3 提高 0.83 个百分点1。 全 A 非金融 2025Q1 营收累计同比增速为-0.32%，较 2024Y 提高 0.68 个百分 点；2024Y 营收累计同比增速为-0.99%，较 2024Q3 提高 0.62 个百分点。 全 A 非金融石油石化 2025Q1 营收累计同比增速为 0.75%，较 2024Y 提高 1.48 个百分点；2024Y 营收累计同比增速为-0.73%，较 2024Q3 提高 0.83 个百分点。

从归母净利润累计同比增速来看，2025Q1 全 A/非金融/非金融石油石化增速均从 底部回升并实现同比增长：全部 A 股整体 2025Q1 归母净利润累计同比增速为 3.56%，较 2024Y 回升 5.91 个百分点；2024Y 归母净利润累计同比增速为-2.35%，较 2024Q3 回落 2.35 个 百分点。 全 A 非金融 2025Q1 归母净利润累计同比增速为 4.29%，较 2024Y 回升 17.23 个百分点；2024Y 归母净利润累计同比增速为-12.94%，较 2024Q3 回落 5.80 个 百分点。 全 A 非金融石油石化 2025Q1 归母净利润累计同比增速为 6.14%，较 2024Y 提 高 21.07 个百分点；2024Y 归母净利润累计同比增速为-14.94%，较 2024Q3 回 落 6.58 个百分点。

从扣非净利润累计同比增速来看，扣除非经常损益后全 A 非金融/非金融石油石 化净利润增速“含金量”更高： 全部 A 股整体 2025Q1 扣非净利润累计同比增速为 3.32%，较 2024Y 回升 4.61 个百分点；2024Y 扣非净利润累计同比增速为-1.29%，较 2024Q3 回落 2.19 个 百分点。 全 A 非金融 2025Q1 扣非净利润累计同比增速为 4.46%，较 2024Y 回升 16.70 个百分点；2024Y 扣非净利润累计同比增速为-12.25%，较 2024Q3 回落 6.15 个 百分点。 全 A 非金融石油石化 2025Q1 扣非净利润累计同比增速为 6.47%，较 2024Y 提 高 19.90 个百分点；2024Y 扣非净利润累计同比增速为-13.43%，较 2024Q3 回 落 13.43 个百分点。

从单季度同比增速来看，近两个季度全 A 营收和归母净利润增速呈现相反走势， 或表明一季度利润率显著改善： 全部 A 股 2025Q1 营业收入/归母净利润单季同比增速分别为-0.24%/+3.56%，较 2024Q4 变动-1.67/+17.83 个百分点；2024Q4 营业收入/归母净利润单季同比增 速分别为+1.42%/-14.27%，较 2024Q3 变动+3.43/-19.11 个百分点。 全 A 非金融 2025Q1 营业收入/归母净利润单季同比增速分别为-0.32%/+4.29%， 较 2024Q4 变动-0.99/+51.87 个百分点。 全 A 非金融石油石化 2025Q1 营业收入/归母净利润单季同比增速分别为 +0.75%/+6.14%，较 2024Q4 变动-0.73/+62.05 个百分点。

从单季度环比增速来看，2025Q1 全 A 非金融营收/归母净利润增速均高于季节性 水平。全 A 非金融 2025Q1 单季度营收环比增速为-14.31%，尽管环比回落，但 高于季节性水平（2008 年以来分位数为 64.7%）；全 A 非金融 2025Q1 单季度归 母净利润环比增速为 254.47%，处于 2008 年以来较高分位（88.2%）。

对全 A 非金融的业绩进行量价拆分，降本增效或是一季度归母净利润增速显著高 于营收增速的重要因素。选取营业收入作为量和价的综合体现、毛利率作为价格 指标，2025Q1 全 A 非金融营业收入/归母净利润同比增速分别为-0.32%/+4.29%, 较 2024 全年回升 0.68/17.23 个百分点；2025Q1 毛利率较 2024 年小幅回升 0.12 个百分点，不过仍低于 2024 年前三个季度 0.06 个百分点，修复态势有待观察。

上市板：创业板成为 A 股业绩增长的重要驱动力，2025Q1 营收增速和归母净利 润增速均明显领先主板和科创板。 从营业收入累计同比增速来看： 主板 2025Q1 营收累计同比增速为-0.70%，较 2024Y 提高 0.30 个百分点；2024Y 营收累计同比增速为-1.00%，较 2024Q3 提高 0.83 个百分点。 创业板 2025Q1 营收累计同比增速为 7.86%，较 2024Y 提高 5.33 个百分点； 2024Y 营收累计同比增速为 2.54%，较 2024Q3 提高 0.61 个百分点。 科创板 2025Q1 营收累计同比增速为-0.42%，较 2024Y 回落 0.40 个百分点； 2024Y 营收累计同比增速为-0.02%，较 2024Q3 回落 0.44 个百分点。

从归母净利润累计同比增速来看： 主板 2025Q1 归母净利润累计同比增速为 3.81%，较 2024Y 提高 4.98 个百分点； 2024Y 归母净利润累计同比增速为-1.17%，较 2024Q3 回落 1.99 个百分点。 创业板 2025Q1 归母净利润累计同比增速为 18.52%，较 2024Y 大幅回升 32.39 个百分点；2024Y 归母净利润累计同比增速为-13.87%，较 2024Q3 降低 7.61 个 百分点。 科创板 2025Q1 归母净利润累计同比增速为-65.42%，较 2024Y 回落 23.61 个百 分点；2024Y 归母净利润累计同比增速为-41.81%，较 2024Q3 回落 10.87 个百 分点。