道恩股份主要产品及营业收入如何？

国内 TPV 龙头公司，改性塑料业务提供安全垫。

1、国内 TPV 龙头公司，产品研发多点开花

公司是一家研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料、色母粒、可降解材料和 共聚酯材料等功能性高分子复合材料的国家高新技术企业和工信部认定的专精 特新“小巨人”企业，致力于高分子新材料的进口替代及消费升级，产品广泛应 用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、航天航空、大消费等领域，其中以汽车和 家电为主：母公司汽车领域收入约占 35%，家电领域收入约占 55%，其他领域 约占 10%。

公司热塑性弹性体 TPV2008 年获得国家技术发明二等奖，目前是国内 TPV 产量 第一的生产企业，公司凭借在 TPV 产品上的价格优势和服务优势，逐渐形成了 对国际竞争对手企业产品的市场替代。公司目前是国内主要的改性塑料的生产企 业，公司自设立以来一直从事新型改性塑料的研发、生产与销售。经过多年的技 术创新，公司诸多改性塑料核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参 与制定多项行业标准。公司是江北地区最大的色母粒生产企业，经过多年的技术 积累与市场开拓，公司色母粒产品工艺、技术不断改进，市场竞争力不断提升。 扭转了海尔集团和海信集团对色母粒产品的进口依赖局面。

公司自成立以来聚焦热塑性弹性体（主要为 TPV）、改性塑料和色母粒产品的研 发、生产、销售和专业服务，于 2006 年打破垄断，建立了国内第一条拥有自主 知识产权的 TPV 生产线。近年来陆续在 HNBR、DVA、共聚酯、IMSS 汽车软 质注塑表皮材料、可降解材料（PLA 发泡片材）、生物降解 PLA/PBAT 薄膜改 性料等产品研发上获得突破。

2、产能有序扩张，公司经营稳健

近年来公司改性塑料（24 年扩产前）和色母粒业务接近满产，热塑性弹性体产 能利用率快速攀升至 2024 年接近满产，目前在建产能达 4 万吨。公司 2016-2024 年收入复合增速达 26.7%，归母净利润复合增速 7.5%。收入的快速增长主要与 熔喷料需求增长、改性塑料大客户战略推进、产能有序扩张等因素有关。2024 年公司弹性体业务板块实现营业收入 76,803.05 万元，同比增长 21.34%。其中 TPV 产品产销量大幅增长，公司借助动态硫化平台的技术优势和长期积累的 TPV 制备经验，在众多应用领域开发高性价比材料，下游进口品牌国产化替代方面获 得更高的市场份额。积极开拓了新能源汽车行业头部企业，大力拓展海外客户取 得了成效，销量持续增长。2024 年公司营收达 53.01 亿元，归母净利润 1.41 亿 元。

1）公司目前是国内主要的改性塑料的生产企业，公司改性塑料业务起到压舱石 作用，贡献七成收入，2024 年 3 月起山东道恩高分子材料西南总部基地项目（一 期）投产后产能有序扩张至 50 万吨，随着产能释放，有望进一步夯实公司业绩 基本盘。2）毛利率相对更高的热塑性弹性体业务则为公司主要利润来源，具有 较大弹性：公司为 TPV 国内龙头，预计该业务有望保持稳定增长；此外不断研 发新产品，如 DVA 等。公司热塑性弹性体业务收入占比整体呈稳步攀升态势， 有望对收入和利润增速产生正面影响。3）公司是江北地区最大的色母粒生产企 业，经过多年的技术积累与市场开拓，公司色母粒产品工艺、技术不断改进，市 场竞争力不断提升。扭转了海尔集团和海信集团对色母粒产品的进口依赖局面。 持续坚持大客户战略，通过战略合作逐步提升供货份额。4）共聚酯完成了柔性 产线的改造，正在加快优化生产工艺，PETG 收缩膜成功量产销售，PCTG 主要 开拓电子烟专用料和食品料理领域应用市场。

公司费用管理得当，近年来销售费用率、管理费用率保持较为稳定水平，研发费用不断增长。公司紧跟市场需求，加大研发力度，大力开发高毛利的产品，研发 项目包括智能穿戴用 TPU 材料、PEEK 材料、人工皮肤用热塑性弹性体材料的 开发等。公司毛利率由于原材料价格波动、产品结构波动等因素存在一定波动。 预计随着高毛利率水平的热塑性弹性体业绩贡献增长，毛利率有望进一步优化。

公司实际控制人为于晓宁和韩丽梅，于晓宁为道恩集团创始人，目前任中国塑料 加工工业协会副理事长，中国合成橡胶工业协会副会长、中国合成橡胶工业协会 热塑性弹性体分会理事长，中塑协阻燃材料及应用专委会主任，公司控股股东为 道恩集团有限公司，持有公司 44.20%的股权，于晓宁先生持有道恩集团有限公 司 80%的股权，韩丽梅女士持有道恩集团有限公司 20%的股权，并持有公司 16.52%的股权。