九方智投控股发展历程、主要产品、股权结构及经营表现如何？

战略引领发展，业绩稳健增长。

1. 把握 C 端在线投顾先发优势，快速占领行业龙头地位

早期定位散户证券投资顾问服务。九方智投控股有限公司的前身九方云是国内首批 获得证券投资咨询资格的机构之一。1998 年，九方云取得证券投资顾问资质，开始为个 人投资者提供专业的投资咨询服务。这些服务包括投资策略、投资风控、智能投顾等多 方面，为投资者打造一站式证券投资顾问服务。 战略转型+业务拓展推动公司快速发展。2017 年，九方云被银科控股集团收购，进 一步深化了在证券投顾领域的业务布局。2023 年，九方财富控股有限公司在香港联交所 上市。2024 年 5 月，为准确反映公司主营业务、契合未来战略布局、加速“数智化”转 型进程，公司中文名称由“九方财富控股有限公司”变更为“九方智投控股有限公司”。

专注个人投资决策服务，借助科技拓宽发展市场。九方智投控股有限公司作为中国 领先的在线投资决策解决方案提供商，专注于为个人投资者提供投资决策辅助服务，通过 AI 大模型提升智能服务的水平和效率。公司借助各类媒体平台建立流量池，吸引潜 在客户。公司产品主要分为软件产品和学习机产品，软件产品包括超级投资家系列、股 道领航系列和小额产品系列；学习机产品为易知股道学习机，2025 年 1 月 9 日发布易知 股道学习机领航版，全面升级 UI，丰富课程体系，新增达人直播平台，配备 AI 智能投 资投顾助手小九，小九可进行大盘分析、股票综合诊断、筛选公司、金融百科知识解答、 行业板块分析等，辅助投资决策。

2. 股权结构稳定，创始人背景奠定运营优势

第一大股东为 Coreworth Investments Limited（截至 2025 年 1 月 15 日，持股占比 22.30%），其余几位大股东分别为 Harmony Creek Investments Limited、Rich Horizon Investments Limited、Embrace Investments Limited，持股占比分别为 18.8%、16.73%、 9.06%，这些股东均由陈文彬先生、严明先生及 CHEN NINGFENG 女士为一致行动人控 制，陈文彬先生为实际控制人、收益所有人，表决权为 31.36%。这种稳定的股东结构有 助于公司长期战略的制定和执行，减少因股东变动带来的不确定性。

管理层经验丰富，推动高效管理与运营。管理层中有陈文彬、陈冀庚等均为企业创 始团队成员，有多年的金融及投资顾问行业经验，能够敏锐洞察市场变化，积极理解、 回应用户需求，提升管理与运营效率。

3. 盈利能力稳健，成本控制较强

经营业绩稳健，2019 年至 2023 年营业收入由 2.7 亿元增至 19.7 亿元，5 年 CAGR 达 48%。①2018 年至 2019 年，公司处于起步阶段，盈利能力尚弱，营业收入、净利润和毛利率较低。②2019 年至 2022 年，营收大幅增长，会计口径营业收入由 2.74 亿元增 加至 18.5 亿元（4 年 CAGR 达 61%），归母净利润也持续增加。2019 年-2023 年，在线 高端投教服务收入和金融信息软件服务收入占比总营收持续超过95%。③2022年至2024 年上半年，公司营业收入及归母净利润增速放缓，主要系资本市场持续承压，加之公司 处于转型阶段，2023 年公司归母净利润同比-59%，主要系同年员工总数同比+16.8%； 叠加同期市场活跃度不佳，且 2023 年公司上市，产生 0.23 亿元开支；此外，公司股权 激励在上市后带来了非现金性管理费用的额外增长，对 2023 年利润有 1-1.3 亿的影响。 自 2024 年三季度起，监管一揽子政策刺激资本市场复苏，公司营业收入预期向好。④ 2019 年至 2024 上半年，公司毛利率均保持在 80%以上，保持强劲的盈利能力。2022 年 以来，毛利率下降，主要系公司致力于产出优质内容，内容生产团队成本增加（作为主 营业务成本）。

公司持续加大研发投入，销售费用呈下降趋势。公司营业成本由销售成本、销售费 用、研发费用和管理费用四项构成。2018-2019 年，公司处于起步阶段，员工数量较少，公司销售和管理费用较低。①2019-2023 年，公司销售费用持续上升，主要系公司经营 方式为互联网营销驱动，通过外购流量获得用户信息，凭借公司营销、运营团队转化用 户。2023 年/2024H1 公司销售费用分别同比-2%/+4%至 9.6/5.5 亿元，主要系公司转变经 营思路，由互联网营销驱动向内容运营驱动，以及 APP 合并降低成本。②2019-2023 年， 公司研发费用由 1.4 亿元增至 2.9 亿元，主要系业务发展对研发的需求增加，研发人员 相应增加。2023 年/2024H1 公司研发费用同比+25%/+6%至 2.9/1.5 亿元，主要系公司加 大人工智能、大数据等领域投入，且 2024 上半年公司研发人员同比+23%至 654 人。③ 2019-2023 年，公司管理费用由 0.4 亿元增至 4.2 亿元，主要系管理人员增加，员工成本 增加。2023 年管理费用同比增加 163%，主要系公司上市，公司增加股权激励支出 1.29 亿元、上市开支 0.23 亿元。2024 上半年，公司管理费用同比+1%至 2.0 亿元。④2019- 2023 年，公司销售成本持续增长，但同比增速逐步下降。销售成本（营业成本）主要为 九方研究所内容及制作团队人员成本，2024 年上半年增长 24%主因公司对内容开发及 新业务保持较高投入，员工成本同比+25%至 1.7 亿元。