艾力斯经营模式、管理团队及营收分析

核心产品开花结果，跻身肺癌强势创 新药企。

1. 公司概况：孵化伏美替尼大单品，积极拓展领域优势

艾力斯总部位于上海周浦医学园区，成立于 2004 年，由企业家杜锦豪先生与拥 有美国国立卫生研究院(NIH)终生科学家荣誉的郭建辉博士共同创立。艾力斯是一家 集研发、生产和营销三位一体的创新型制药企业，以中国创新关爱全球患者为发展 理念，以全球医药市场未被满足的临床需求为导向，专注于肿瘤治疗领域，以开发 出首创药物(First-in-class)和同类最佳药物(Best-in-class)为目标，致力于研发和生产 具有自主知识产权、安全、有效、惠及大众的创新药物。 自成立以来，公司坚持自主创新，针对已经科学验证的靶点，建立了完整的新药 研发体系，涵盖先导药物的发现及优化、候选药物的评价及确立、药物临床前及临 床研究、药品注册申报、产业化及商业化等各个环节。

当前，公司战略性专注于肿瘤 小分子靶向创新药的研发，主要围绕非小细胞肺癌中常见的驱动基因靶点构建研发 管线，致力于成为在非小细胞肺癌小分子靶向药领域领先的创新药企业。 公司核心产品伏美替尼已于 2021 年 3 月正式商业化。公司建立了符合 GMP 要 求的制剂生产车间，能为伏美替尼提供充足的产能供应。同时，公司组建的营销团 队已覆盖 30 个省市，核心市场区域超过 1,000 家医院，此外，公司商业合作伙伴 江苏复星医药销售有限公司覆盖广阔市场超过 2,000 家医院。2022 年伏美替尼一线 治疗适应症获批，并在 2023 年被纳入医保，可及性大大增强。 除核心产品伏美替尼外，公司目前共有多款新药研发项目处于临床前研究阶段， 公司未来将陆续提交上述研发项目的 IND 申请。同时，公司从 2024 年开始加强业 内合作，扩大公司在非小细胞肺癌领域的新靶点新药合作，善用公司的临床、市场 资源，巩固伏美替尼的用药优势。

2.管理团队：临床开发及运营管理能力兼备

公司高管团队行业经验丰富，临床研发及运营管理能力兼备。 在企业运营方面，杜锦豪先生作为公司董事长兼总经理，具有丰富的管理经验， 曾担任上海扬子江建设（集团）有限公司董事长。在临床开发方面，罗会兵博士作为 首席化学官，毕业于中科院上海药物所有机化学（药物化学）专业，并在艾力斯历任 药化总监、研发负责人、副总经理等职位，拥有丰富的新药研发经验。在销售管理能 力方面，黄晨先生担任营销负责人，毕业于上海交通大学高分子材料科学与工程专 业，本科学历，曾在上海罗氏制药有限公司、阿斯利康（无锡）贸易有限公司、拜耳 医药保健有限公司和默沙东（中国）投资有限公司担任销售管理职位。 艾力斯医药的高管团队在企业运营、临床开发和销售管理方面均具有专业的背 景和丰富的经验，这为公司的持续发展和市场竞争力提供了坚实的基础。

公司股权架构清晰，股权较集中。艾力斯董事长杜锦豪直接持有公司 2.40%的 股权，其配偶祁菊为一致行动人，共同通过上海乔可持有公司 32.17%的股权，通过 员工持股平台——上海艾祥和南通艾耘间接控制公司 9.49%的股权，杜锦豪、祁菊 夫妇合计持有上海艾力斯 44.06%的股份。实控人通过和 JEFFREY YANG GUO 和 JENNIFER GUO 的一致行动协议，间接控制公司 8.98%的表决权，杜锦豪、祁菊夫 妇合计拥有公司 53.04%的表决权，为公司的实际控制人。艾力斯对旗下的两家子公 司，江苏艾力斯生物医药有限公司和上海艾力斯营销策划有限公司，均持有 100%的 股权。

3. 经营概况：大单品带动营收利润快速增长

营收端，2019~2020 年公司尚未有产品上市，收入较为微薄。2021 年公司实现 营业收入 5.30 亿元，同比增长 94,409.96%。这一显著增长主要系报告期内伏美替 尼获批上市销售，实现销售收入 2.36 亿元，以及伏美替尼实现海外权益授权，确认 相关收入 2.94 亿元所致。 2022 年伏美替尼一线适应症获批，公司实现营业收入 7.91 亿元，同比增长 49.22%，药品销售增长带动公司营业收入持续高速增长。 2023 年公司营业收入达到 20.18 亿元，同比增长 155.14%。公司核心产品甲磺 酸伏美替尼片一线及二线治疗适应症于报告期内均已纳入国家医保目录，产品销量 大幅增长，致使公司 2023 年度营业收入以及归属于母公司所有者的净利润、归属于 母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比均实现较大幅度增长。 2024Q3 公司营业收入达到 25.33 亿元，已超过 2023 年全年收入，同比增长 87.97%。这一增长主要由于公司核心产品甲磺酸伏美替尼片自一线治疗适应症被纳 入医保后，随着销售团队及渠道的逐步完善，市场份额稳步提高。 利润端，随着核心产品伏美替尼持续贡献收入，公司归母净利润在 2021 至 2024Q3 维持高速增长。2021 年，伏美替尼上市首年，公司归母净利润为 0.18 亿 元，同比增加 105.89%。2022 年归母净利润为 1.31 亿元，同比增加 614.22%。2023 年归母净利润为 6.44 亿元，同比增加 393.54%。2024Q3 归母净利润为 10.63 亿元， 突破 10 亿元，同比增加 158.99%，同时公司有效采取多项降本增效措施，严格控制 各项成本费用，促使公司业绩得到大幅提升。

费用端，自 2021 年公司核心产品上市后，随着销售规模的扩大，各项费用率持 续降低，销售费用率从 2021 年的 50.67%逐步降低至 2024Q3 的 39.01%，接近行 业平均水平；管理费用率从 2021 年的 18.46%降低至 2024Q3 的 4.31%；研发费用 率从 2021 年的 41.99%降低至 2024Q3 的 8.20%，根据公司报表，研发费用绝对值 近两年有所上升，2021 年研发费用为 2.23 亿元，2022 年为 1.92 亿元，2023 年为 3.13 亿元，预计公司将持续保持研发投入。 利润率方面，自 2021 年公司核心产品上市后，毛利率保持在 95%以上，随着 费用的合理控制及产品规模化效应，净利率持续提升，由 2021 年的 3.45%提升至 2024Q3 的 41.96%。

收入构成方面，自 2021 年公司核心产品上市后，公司收入主要由药品销售收入 构成，其中在 2021 年公司收到海外权益授权收入，占总收入的 55.53%。收入地区 构成方面，除 2021 年的海外授权收入外，公司主要收入来自于药品在中国大陆的销 售。主要是由于伏美替尼大单品的产品结构导致的地区及构成相对单一，随着公司 产品生态逐渐丰富，有望改变以上局面。