知行汽车科技发展历程、股权架构、产品矩阵及财务分析

技术基因浓厚的智驾方案商。

1.发展历程：港股自动驾驶第一股，软硬一体的智驾Tier1

港股自动驾驶第一股，聚焦智驾软硬一体方案产品；知行汽车科技成立于2016 年 12 月；2018 年与 Mobileye 达成战略合作，基于MobileyeQ5H开发 Supervision，同年苏州生产基地建成。2020 年，公司启动IDCMid研发项目，2020Q3，公司实现 L2 级自动驾驶方案量产。2023 年12月，公司于香港交易所主板上市，成为港股自动驾驶第一股，2023-2025年，公司产品及客户不断拓展，SuperVision、IFC、IDC 产品已应用于吉利、奇瑞、东风等多品牌车型中。公司具备智驾软件算法开发能力以及智驾域控硬件能力，是软硬一体的智驾方案商。

2.股权架构：实控人持股比例高，股权结构较集中

实控人持股比例高，股权结构集中；截至 2024H1，公司实际控制人宋阳先生直接持股 21.57%，并通过苏州蓝驰平台、紫驰平台、红驰及绿驰平台间接持股，当前合计持股比例约 36%，副总裁李双江先生持股约6.29%。公司控股子公司包括苏州知辛、知行（常熟/嘉兴）、艾摩星汽车科技、德国知行等，其中苏州知辛负责 PCBA（印刷电路板）业务、上海艾摩星及德国知行主要负责研发业务、常熟知行负责自动驾驶测试。

3.产品矩阵：IFC+IDC 覆盖低中高级别智驾，配套车型众多

公司产品主要分为前视一体机及智驾域控，具备全级别智驾技术能力，注重中低级智驾产品拓展；公司产品目前基于Mobileye、德州仪器、瑞萨、地平线四家芯片发展，其中基于地平线系列产品较多。当前前视一体机产品主要为 IFC2.0 及 IFC3.0，并最高具备高速NOA 能力。智驾域控产品分SuperVision 及 IDC 100/300/500，其中 IDC 为后续主力拓展产品，基于地平线 J6E 的 IDC 510 预计将于 2025 年 6 月量产。

产品此前主要配套极氪，当前已逐步覆盖奇瑞，客户结构持续丰富中；公司SuperVision 主要配套极氪 001、009 车型，为主力产品，此外IFC2.0配套吉利嘉际 L 等车型。当前公司主力产品逐步切换为IDC系列，主要供应奇瑞星途、iCAR 以及其余新能源车型，后续IDC 510 也将在奇瑞车型首发搭载。此外也拓展至东风等其余自主品牌，进一步丰富客户结构。

4.财务分析：此前吉利贡献营收来源，后续配套奇瑞放量有望改善盈利

此前依托 SuperVision 营收持续正向增长，后续IDC 占比有望提升

智驾域控贡献主要营收，此前 SuperVision 占比较高，后续IDC占比有望提升；2020-2023 年，公司营收由 0.5 亿元增长至12.2 亿元，2024H1营收 6.4 亿元，同比+17.1%，此前公司 SuperVision 贡献主要营收，而该产品基本绑定吉利，因此营收主要与配套车型销量强相关（如极氪001、极氪009 等）。当前公司产品重心已转向 IDC，因此后续随奇瑞相关车型放量，公司营收有望实现持续增长，且营收结构中IDC 占比有望得到提升。

IDC+IFC 新品周期或提振后续毛利率，净利润持续减亏中

SuperVision 产品周期接近尾声导致毛利率走弱，后续随新品放量有望得到改善，净利率持续减亏趋势；2024H1 公司整体毛利率为7.1%，其中域控+前视一体机毛利率为 6.96%，近年毛利率降低主要系此前主要由SuperVision 贡献营收，产品矩阵不完善，而大单品价格逐年下降对毛利率影响较大。后续随 IDC 系列逐步贡献营收，毛利率有望回升。净利端，2021-2023 年持续减亏，整体业绩后续有望随新品放量而得到改善。

研发端持续加码投入，持续优化经营管理

重视研发，持续加码研发投入;重视经营管理，销管费率不断降低；2020-2023 年间，公司研发投入持续提升，2024H1 研发投入接近2022全年，其中自动驾驶算法模型升级迭代、域控新品IDC 510、以及舱驾一体域控 IDEA 的前瞻研发工作对费用需求较高。截至2024H1，公司已完成基于BEV + Transformer 的感知大模型在 iDC 500 上的部署。此外公司经营管理不断优化，2024H1，销售及管理费率费别仅为1.8%、3.6%，为历史较低水平。