梅安森经营业绩及业务布局分析

专注安全生产的智慧矿山龙头。

公司成立于 2003 年，并于 2011 年在深交所上市，多年来深 耕智慧矿山行业，专注于矿山安全监测监控，已经成为“物联网+ 安全与应急、矿山、城市管理、环保”整体解决方案提供商和运 维服务商。

公司经营业绩保持稳健增长。受益于矿山行业政策促进以及 煤炭企业整体经济效益的持续和对安全、智能化、自动化的需求， 公司矿山主营业务实现持续稳健增长。2018-2023 年，公司营业收 入 CAGR 为 12.98%。2024 H1，公司实现营业收入 2.32 亿元， 同比增长 15.15%，实现归母净利润 0.32 亿元，同比增长 13.62%。 2024Q3，公司实现营业收入 1.20 亿元，同比增长 27.27%，实现 归母净利润 0.14 亿元，同比增长 99.17%。

矿山主业产品占比持续提升。公司主营矿山业务，环保、市 政及其他产品占比较低。分产品看，煤矿安全类产品占营收比例 持续提升，由 2018 年的 81.44%上升至 2023 年的 93.11%， 2024H1 达到 96.89%。 费用管控得当，持续重视研发投入。公司整体期间费用率逐 年下降，由 2018 年的 41.64%下降至 2023 年的 30.53%，2024H1 为 28.33%。同时公司注重研发投入，研发费用率维持在 8%-9%左 右。研发人员数量平稳提升，2023 年底达 125 人，占员工总数的 22.28%。公司已掌握专业化运行于矿山场景的智能传感器技术、 智能分站技术、矿用电源技术等多项核心技术。

公司智能化矿山产品丰富。公司深耕矿山智能化 20 余年，已 形成涵盖信息基础设施、智能地质保障、智能主煤流运输、智能 辅助运输、智能通风、智能供电与给排水、智能安全监控系统、 智能洗选、智慧园区以及经营管理等全链条的智能化矿山建设产 品体系，在矿用安全专用设备和系统等方面已拥有了一定的市场 占有率和品牌影响力。根据梅安森公众号，近日公司成功入选 “2024 年煤炭行业信息技术企业 20 强”，已连续三年获此殊荣。 2021-2023 年，公司矿山业务收入 CAGR 达 24.58%，主业持续稳 健增长。 打造曹家滩智慧矿山标杆项目。公司自 2015 年开始探索智慧 /智能矿山的建设，形成了一系列智能矿井、智慧矿山、智慧矿区 等综合解决方案。公司于 2017 年承接了行业第一个智慧矿山项目 ——曹家滩煤矿智慧矿山项目，承接数据采集、数据处理、数据 识别、数据清洗、数据应用等各个环节的工作，该项目荣获 2019- 2020 年度煤炭行业两化深度融合优秀项目。

公司央国企客户资源丰富。公司陆续为国家能源集团、陕煤 集团、淮北矿业、皖北煤电、神火集团、山东能源、中煤集团、 山西焦煤、紫金矿业、首钢集团、中国华电等千余家客户提供智 能化安全生产服务。

公司深耕智慧矿山，是华为矿山军团合作伙伴。早在 2019 年， 公司就定增布局基于 5G+AI 技术的智慧矿山。公司是华为煤矿军 团的重要合作伙伴。2022 年，公司率先接入华为盘古大模型，携 手华为推进智慧矿山建设。公司与华为在皖北煤电、淮北矿业等 多家国有大中型煤矿集团下属部分矿山共同推进智能化矿山建设 项目，公司拥有高质量的业务数据，通过接入盘古大模型对现有 产品进行训练和优化，进一步挖掘行业应用场景，开发符合煤矿 安全标准的定制化新产品。 与上海人工智能研究院合作，推出矿山安全大模型。2023 年8 月，梅安森与上海人工智能研究院有限公司签署了《共建“矿山 安全大模型联合实验室”的合作协议》，双方将共建“矿山安全大 模型联合实验室”。公司与上海人工智能研究院合作的“矿山安全 大模型”基于多模态大模型开发，利用矿山安全管理相关文档及 智慧矿山综合管控平台业务数据，进行数据采集、清洗、标注、 合成训练构建模型，实现自然语言处理、文本摘要生成、语义理 解、知识图谱等能力，来构建各类智能化垂直应用，最终实现用 AI 技术代替人对煤矿的安全风险进行管控。

积极推动矿山安全大模型产品落地。公司目前已成功推出基 于 SPG 矿山安全大模型的智能瓦斯抽采综合管控系统。SPG 矿山 安全大模型是以 AIGC、CV、NLP 等前沿技术构建的多态大模型 底座，通过赋能安全监控系统、抽采系统、人员定位系统、通风 系统和排水系统等子系统，提升专业子系统智能化水平。目前已 经积累多项可投入应用的通用模型，后期可依据各矿的真实环境 差异，持续进行模型训练，完善模型库，未来公司有望持续在矿 山领域开发更多相关垂直应用。我们认为，公司积累了深厚的矿 山场景 know how，精准把握矿山客户刚需，针对风险辨识、隐患 排查等难题，推出智能瓦斯抽采综合管控系统等基于矿山安全大 模型的垂直应用产品，未来在矿山智能化领域的市场影响力有望 持续提升。