达梦数据产品线、股权结构及财务分析

国产数据库领先企业，全栈自主可控赋能国内计算生态。

1. 国内数据库行业领先企业，打造全栈自主可控产品线

公司 40 余年坚持自主可控技术路线，逐渐成长为国内数据库行业领先企业。公司成立于 2000 年，是国内领先的数据库产 品开发服务商，国内数据库基础软件产业发展的关键推动者。公司为客户提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据 等一系列数据库产品及相关技术服务，致力于成为国际顶尖的全栈数据产品与解决方案提供商。多年来，公司始终坚持原始 创新、独立研发的技术路线。目前，公司已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术，拥有主要产品全部核心源代码的 自主知识产权，逐渐成长为国内数据库行业的领先企业。

公司数据库产品性能优且安全性高，产品线逐渐覆盖数据全生命周期管理。公司以用户需求为导向，面向大中型公司、企事 业单位、党政机关，形成了以数据库管理系统为核心的产品体系，主要提供数据库软件、集群软件、大数据及云计算产品、 数据库一体机等产品，实现了从大型通用关系型数据库向全栈数据产品延伸。公司丰富的产品线覆盖数据全生命周期管理， 应用场景广泛，且具备系统成熟度高、安全性高、性能良好等优势。截至目前，公司集中式数据库产品（达梦数据库管理系 统 V8.4）和分布式数据库产品（DMDPCV8.4）分别于 2023 年 12 月、2024 年 9 月入围中国信息安全测评中心、国家保密 科技测评中心发布的《安全可靠测评结果公告（2023 年第 1 号）》、《安全可靠测评结果公告（2024 年第 2 号）》。

公司服务体系完备，实现下游客户广覆盖，市占率国内领先。公司多年来不断提升服务意识，为客户持续创造价值，依托“区 域+行业”的矩阵式服务体系，以及强大的原厂技术服务专家团队，建立起了覆盖全国的服务网络，实现服务快速响应，为客户提供统一规范、高效可靠的全链条原厂技术服务支持。公司服务于包括建设银行、中国人保、国家电网、中国航信、中 国移动、中国烟草等在内的知名用户，产品成功应用于党政、金融、能源、航空、通信等数十个领域，具有较强的市场拓展 能力。根据赛迪顾问及 IDC 发布的报告显示，2019 年至 2023 年公司产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库 厂商前列。

2. 公司股权结构清晰，高管团队专业背景深厚

公司股权结构清晰，高管团队专业背景深厚。截至 2024 年 9 月 30 日，公司的前三大股东分别是中国软件、冯裕才、武汉 梦裕科技合伙企业，直接持股比例分别为 18.91%、7.64%、6.73%。根据公司招股说明书信息，公司股权结构较为分散， 不存在单一直接持股 30%以上的股东，公司的董事长冯裕才通过直接持股及间接控制的方式，合计控制发行人股东大会 40.5527%的表决权，是公司的实际控制人。冯裕才先生原为华中科技大学教授、博士生导师，现为中国软件技术专家委员 会委员、中国数据库标准工作组组长，长期从事数据库相关技术和产品的研究。公司除冯裕才先生以外，其他高管团队成员 也具有扎实的专业背景和丰富的行业管理经验，为公司的可持续发展奠定坚实基础。公司第一大股东中国软件是中国电子信 息产业集团有限公司（CEC）实际控制的大型高科技上市企业。公司作为国内数据库基础软件产业发展的关键推动者，背靠 CEC，未来发展潜力较大。

3.公司财务分析：前三季度业绩表现亮眼，主营业务稳健发展

公司 2024 年前三季度业绩表现亮眼。2024 年前三季度，公司实现营业收入 6.29 亿元，同比增长 40.96%，实现归母净利 润 1.74 亿元，同比增长 47.48%。公司 2024 年前三季度营收及归母净利润均实现高速增长，发展势头良好。其中，公司 2024 年单三季度实现营业收入 2.78 亿元，同比增长 74.46%，实现归母净利润 0.71 亿元，同比增长 58.60%。公司单三季度业绩 表现亮眼，主要是由于软件产品使用授权业务和数据及行业解决方案业务收入增长。

软件产品使用授权贡献主要收入，销售渠道建设有望进一步促进主营业务发展。公司积极拓展标准软件产品的销售，软件产 品使用授权作为公司的收入支柱，其营收占比已经从 2020 年的 82.06%持续增长至 2024 年上半年的 94.78%。其中，达梦 数据库管理系统作为公司的核心产品，是软件产品使用授权业务收入的最主要来源，其作为各大政府机关、企事业单位用于 存储和管理数据所使用的数据库软件，营收占比已从 2020 年的 76.68%持续增长至 2024 年 82.36%。公司数据库软件产品 的成熟度及标准化程度较高，且以渠道销售模式为主（2021 年以来，该业务渠道销售收入占比维持在 90%以上），公司计 划未来进一步加强渠道销售体系建设，通过构建完善的渠道销售网络，为公司主营业务发展提供有力支撑。

公司毛利率短期波动有望快速修复，控费效果显著。盈利能力方面：公司 2024 年前三季度毛利率为 86.32%，较上年同期 下降 9.6 个百分点。公司前三季度毛利率下降幅度较大，主要由于单三季度毛利率下滑幅度较大，公司单三季度毛利率为 72.59%，较上年同期下降 23.64 个百分点。2020 年-2023 年，公司毛利率分别为 90.26%/90.57%/94.06%，始终维持在 90% 以上。综合公司往期毛利率情况，我们认为，公司盈利能力处于较高水平，随着单季度毛利率短期波动影响的逐渐消除，公 司毛利率及归母净利率水平有望修复。费用方面：公司 2024 年前三季度期间费用率为 63.89%，较上年同期下降 12.03 个 百分点，控费效果良好，其中，销售/管理/研发费用率分别较上年同期下降 7.95/1.5/3.31 个百分点。