极氪品牌经营表现如何？

整合进程加速，盈利有望释放。

1.极氪显著减亏，智驾发力在即

产品结构逐步多元化，主要价格区间为 20-40 万元。极氪品牌成立于 2021 年 3 月，定位高端智能电动汽车品牌，当前各产品的动力类型均为纯电。极氪品牌早 期仅有极氪 001 一款轿车，2023 年陆续发布 SUV 产品极氪 X，MPV 产品极氪 009 以及轿车产品极氪 007,2024 年陆续发布 SUV 产品极氪 7X 和跨界车型极氪 MIX， 产品矩阵逐步丰富，目前品牌主力车型为极氪 001 和极氪 7X，产品主要价格区间 位于 20-40 万元价格带。

20 万元以下市场空间快速增长，新能源渗透率已接近 50%。20-40 万元市场空间 从 2020 年的 484.1 万辆快速增长至 2023 年的 706.2 万辆，2024 年 1-10 月该价 格带销量达到 595.4 万辆，同比+7.4%。20-40 万元价格带的新能源销量从 2020 年的 37.4 万辆增长至 2024 年 1-10 月的 275.2 万辆，渗透率从 2020 年的 7.7% 提升至 2024 年 1-10 月的 46.2%，新能源渗透率已接近 50%。

自主份额逐步提升，新能源市场格局较为分散。20-40 万元市场中自主品牌持续 发力，蔚来、理想、小鹏、极氪、小米等品牌新品迭出，带动 20-40 万元自主份 额从 2020 年的 8.7%提升至 2024 年 1-10 月的 39.0%，合资品牌正被逐步替代。 2024 年 1-10 月该价格带中特斯拉以 18.4%的份额稳居首位，比亚迪、理想、问 界紧随其后，极氪市占率约为 4.8%。

极氪 001 与极氪 7X 为品牌销量主力。极氪早期销量由极氪 001 贡献，后续随着 极氪 X、极氪 009、极氪 007 的上市，结构逐步多元化，在 2023 年及以前销量高 峰约为 1.3 万辆/月。2024 年 2 月新款极氪 001 上市，最低售价从 30 万元下降至 26.9 万元，带动品牌整体月销水平提升。2024 年 9 月极氪 7X 上市，新车支持高 速与城区高阶智驾，标配矩阵式 LED 大灯以及 AR-HUD，最低售价 22.99 万元凸显 性价比，带动极氪整体在 2024 年 10/11/12 月销量分别达到 2.5/2.7/2.7 万辆。

浩瀚智驾 2.0 支持高速与城区高阶智驾、指尖泊车、自动泊车等功能。浩瀚智驾 2.0 拥有超强视觉融合感知硬件系统，搭载 1 颗激光雷达、11 颗高清摄像头、5 颗毫米波雷达和 12 颗超声波雷达，采用双 Orin-x 智能驾驶芯片，总算力高达 508TOPS， 支持高速与城区高阶智驾、指尖泊车、自动泊车等功能，多模态大语言模型的加入使得智驾系统在复杂的交通场景中具备逻辑思考能力，智能体验再 升级。 浩瀚智驾 2.0 年底开启全国全量推送。极氪从 2023 年 12 月起宣布全栈自研智能 驾驶系统方案，2024 年 8 月宣布端到端大模型量产上车并且首搭极氪 001，10 月 开启全国分批推送无图城市 NZP，12 月开启全国全量推送。浩瀚智驾 2.0 带动公 司产品的智驾体验提升，产品规模上量则有望持续摊薄成本。

产品放量+智驾赋能，盈利能力有望向好，极氪扭亏可期。极氪销量的增长带动 营收维持较高增速，根据极氪美股财报，2024 年前三季度实现营收 531.3 亿元， 同比+50.5%，归母净利润亏损 54.3 亿元，较去年同期的亏损 53.6 亿元基本持平。 盈利能力方面，2024 年 7 月极氪 009 降价增配，月销量从过去 1000-2000 辆提升 至 3000 辆以上，高端产品占比提升以及新款极氪 001 的热销带动公司前三季度 盈利能力显著改善，2024 年前三季度公司毛利率 15.3%，同比+2.5pct，净利率9.4%，同比+5.7%，单车亏损 3.8 万元，较 2022 年的单车亏损 11 万元和 2023 年 的单车亏损 7 万元显著减亏。

在港股财报层面，极氪 2024 年前三季度亏损 9.9 亿元，较去年同期的亏损 9 亿 元略有扩大，净利率-1.9%，同比+0.7pct，单车亏损 0.7 万元，较去年同期的单 车亏损 1.1 万元显著改善。随着 2024Q4 极氪 7X 的放量以及 2025 年新品的上市， 公司盈利能力持续改善，港股财报层面极氪扭亏在即，有望为吉利汽车贡献正向 业绩。

2.多种动力类型并进，领克显著减亏

领克产品覆盖多种动力类型，新能源转型已见成效。领克汽车最早由吉利控股集 团和沃尔沃集团合资成立于 2016 年 10 月，旗下产品价格主要处于 10-40 万元价 格带，产品价格带较宽，覆盖燃油、油混、插混、纯电多种动力类型，满足各类 消费者的购车需求。领克早期以燃油车为主，后续持续推出领克 01、领克 05、领 克 06、领克 07、领克 08 和领克 09 的插混版本，其中领克 08 新能源在 2023 年 9 月上市带动公司新能源渗透率显著提升，2024 年 9 月领克 Z10 上市标志着公司 进一步拓展纯电赛道。目前领克产品以新能源为主，2024 年领克新能源车型销量 约为 16.8 万辆，新能源渗透率 58.9%，领克新能源转型已见成效。

领克收入快速增长，净利润显著减亏。受销量增长所带动，2023 年领克营收 347.9 亿元，同比+19.5%，净利润-11.0 元，同比由盈转亏，主要系新能源转型导致业 绩承压，2024H1 领克营收 213.0 亿元，同比+70.9%，净利润-2.5 亿元，较去年 同期的-6.6 亿元显著减亏，主要系领克 07 新能源和领克 08 新能源上市推动销 量提升，规模效应凸显带动单车折旧摊销下行，2024H1 单车折旧摊销为 1.4 万 元，较 2023H1 的 2.1 万元有所改善，同时 2024H1 单车亏损为 0.2 万元，较 2023H1 的 0.8 万元显著改善。

3. 协同共进，双品牌加速扭亏

品牌深度融合，极氪科技集团双品牌加速扭亏。2024 年 11 月公司公告极氪收购 领克 50%股权并通过增资达到控股 51%，12 月极氪与领克进一步宣布战略整合后 新公司命名：极氪科技集团，品牌整合有利于双方在新能源领域的深度融合，未 来领克将主打小型纯电车和中型混动车，而极氪将主打中型纯电车和大型混动车， 同时品牌深度融合有望带动中后台部门整合，研发、数字化、物流、仓储、供应 链实现高度共享和协同，研发投入、物料成本以及费用的降低有望带动极氪与领 克整体经营效率实现提升，助力极氪科技集团旗下双品牌加速扭亏。