渝农商行发展历程、管理团队、经营模式及不良率分析

立足地区发展战略，规模稳步增长。

渝农商行资产规模稳定增长，位列农商行第一。2020-2024Q3 渝农商行资产规模分别 达到 11.4/12.7/13.5/14.4/15.2 千亿元，2020 至 2023 年复合增长率为 8.8%。根据 2024Q3 披露的数据，渝农商行资产达到万亿规模，位居第一；10 家上市农商行中仅渝农商行与沪农 商行达到万亿规模，渝农商行资产规模较位列第三的青农商行高出 1 万亿元。

重庆国资委持股约 31.0%。截至 2024/9/30，重庆国资委下属的重庆渝富资本运营集团 及关联方、重庆发展置业管理公司及关联方、重庆城市建设投资公司及关联方、重庆水务集 团分别持有渝农商行 13.7%/9.2%/7.0%/1.1%的股权比例，共计持股比例达 31.0%，重庆国 资委为渝农商行第一大股东。

管理团队经验丰富，治理体系完善。渝农商行行长兼代董事长隋军先生具备经济学博士 学位且从业经验丰富，曾任中国建设银行南充市分行营业部总经理等多个职位,江津市农村信 用合作联社党委书记、理事长，重庆农村商业银行股份有限公司江津支行党委书记及行长、 总行营业部总经理、总行党委委员、副行长、执行董事、董事会秘书，重庆汽车金融有限公 司党委书记、董事长，重庆银行股份有限公司党委委员、副行长。渝农商行治理体系完善， 董事会下设战略发展委员会、风险管理委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬委员会、关 联交易控制委员会、三农金融服务委员会及消费者权益保护委员会共计八个专门委员会，为 银行的稳健运营和科学决策提供保障。

金融牌照丰富，助力综合服务发展。渝农商行旗下目前有全资子公司渝农商理财有限责 任公司、控股子公司渝农商金融租赁有限责任公司和参股企业重庆小米消费金融有限公司。 全资子公司渝农商理财于 2020 年正式成立，系全国农商系统、西部地区首家理财子公司， 管理理财产品规模超 1350 亿元，居全国农商系统前列；控股子公司渝农商金融租赁正式成 立于 2014 年，由渝农商行控股 80%，系中西部首个国有控股、民营参股的混合所有制金融 租赁公司，中西部首个同时具有银行和厂商背景的金融租赁公司；小米消金于 2020 年正式 成立，由小米和渝农商行分别持股 50%和 30%，服务于消费金融细分领域。理财子、金融 租赁和消费金融等金融牌照助力银行开展丰富的金融业务，实现多元化布局。

主动大额核销不良贷款，资产质量逐步改善。渝农商行的不良率自 2020 年有较明显提升， 24Q3 不良率为 1.2%，较其他农商行平均高 13bp。然而，与重庆地区的其他银行相比，渝农 商行的不良率处于较低水平，2023 年渝农商行不良率为 1.2%，重庆银行和三峡银行的不良率 分别为 1.3%和 1.6%。重庆地区银行不良率普遍偏高，这或因 2017 年起重庆支柱产业面临转 型困局。渝农商行自 2020 年起不良率开始呈现下降趋势，这主要是因为渝农商主动清理历史 包袱，进行大额核销，2020-2023 年核销规模分别为 100.5 亿元、79.3 亿元、70.1亿元和 41.9 亿元，核销率（核销不良贷款规模/期初不良贷款余额）在 2020-2023 年期间分别达到 184.1%、 119.4%、96.0%、54.1%。在大额风险出清后，公司的不良生成率也明显走低，2024H1 渝农 商行不良生成率为 0.4%，较其他农商行平均低 15bp。此外，渝农商行关注率在 2020-2023 年期间也呈现下降趋势，2024H1 虽有小幅上升，但仍较其他农商行平均低 25bp；逾期率虽 然在 2020-2024H1 呈现上升趋势，但基本与其他农商行平均水平保持一致。

控制重点行业不良率，风险偏好整体偏低。公司贷款方面，分行业来看，2018-2020 年 期间，制造业和批发零售业不良贷款占比较高、不良率较高，制造业和批发零售业的不良率 在 2020 年分别达到 4.9%和 8.0%。但从时间序列对比可以看出，制造业和批发零售业的不 良率在近两年有明显下降，24H1 制造业不良率已下降至 0.8%，批发零售业不良率已下降至 3.1%，可见公司有积极降低高风险资产敞口，控制重点行业不良率。同时，由第 2 部分可知， 公司现在主要投放贷款至基建类行业（包含“租赁和商务服务业”、“水利、环境和公共设 施管理业”、“交通运输、仓储和邮政业”和“电力、热力、燃气及水生产和供应业”）， 而这几个行业的不良率 2018-2024H1 基本保持在相对较低水平，可见渝农商行当前在公司 贷款方面的风险偏好较低，重视风险管理。个人贷款方面，公司主要投放的个人经营贷款不 良率在 2022-2023 年有较明显提升，虽然 2024H1 较 2023 年下降 27bp，但仍处于历史相 对高位。不过考虑到明年经济大环境回暖以及个人经营贷大多有抵质押物，我们认为其风险 仍然可控。

风险抵御能力正逐步提升。2020 至今，渝农商行不断提升自身风险防控能力，提高风 险管理水平，拨备覆盖率在 2020-2023 年期间呈现上升趋势。虽然与其他上市农商行相比， 渝农商行拨备覆盖率处在中下游水平，但随着对风险管控重视度增加，渝农商行的风险抵补 能力正逐步增强。核心一级资本充足率自 2020 其稳步上升，与其他上市农商行相比处于领 先水平。