富邦科技发展历程、主营业务及营收分析

国内农化助剂与新型农业引领者之一。

公司是全球化肥助剂与化肥行业领先企业之一。富邦科技股份有限公司成立于2007 年， 于 2014 年在深交所创业板上市。公司总部位于湖北省武汉市，是一家专注于利用新材 料、新工艺、大数据、人工智能等方式服务现代农业的企业，其业务板块涵盖农化助剂 与肥料、生物农业以及数字农业三大板块，是国内肥料助剂领域的创新者及数字农业的 引领者之一。 公司积极实施国际化战略，海外业务拓展取得成效。公司凭借产能、生产、品牌和平台 的综合优势，成功开拓了全球主要肥料产地、农业大国及人口大国的市场。公司通过荷 兰诺唯凯和法国 PST 提供符合欧盟碳中和政策的定制化产品，推动行业向精准化发展； 与摩洛哥 OCP 合作的香港 JV 公司深化了磷化工、助剂和增值肥料产业链的合作，为公 司在全球肥料市场中的增长提供了有力支撑。公司已在中国、欧洲、非洲形成了三大业 务中心，并在东南亚化肥市场规模迅速扩张的背景下，积极满足客户对适用于经济作物 的定制化产品需求，业务拓展取得成效。

公司股权结构稳定。截至 2024 年 10 月 29 日，公司董事长王仁宗通过应城市富邦科技 有限公司和武汉长江创富投资有限公司间接控制公司 33.56%股份，为公司实际控制人； 公司实际控股股东为应城市富邦科技有限公司，持有公司 30.01%股份，公司前十大股 东合计持股比例为 44.89%，整体股权结构较为稳定。公司旗下拥有 26 家子公司，其中 包括 17 家全资子公司、7 家控股子公司、2 家参股子公司，覆盖制造、技术服务和投资 等行业领域。

公司各业务板块协同创新，致力于打造现代农业生态。公司的农化助剂与肥料、生物农 业、数字农业三大核心业务板块，共同支撑公司在现代农业领域的战略布局。公司通过 横向扩张与纵向发展，不断拓展业务边界，促进技术创新导向的资源配置与研发协同， 致力于实现“种肥药+生物技术+数字化”的现代农业生态。 公司通过内生发展、产业并购及全球资源整合，已成为全球化肥助剂与化肥行业研发实 力雄厚、产品系列齐全、销售服务体系完善、综合实力领先的头部企业之一。农化助剂 方面，公司率先开发出更加低碳化、绿色化、高效化的新型农化助剂产品，主要包括化 肥防结剂、化肥防尘剂、化肥用多功能包裹剂等产品，应用于氮肥、磷肥、钾肥、复合 肥等肥料企业及相关选矿企业，服务全球 400 余家大中型肥料企业。增值肥料与土壤改 良方面，公司主要产品包括放氧肥料、定制肥料、圆颗粒及增值钾肥、土壤调理剂等， 主要应用于土壤生态改良和农业种植，精准满足市场对肥料与服务的差异化需求，促进 农业可持续发展，维护国家粮食安全。

生物农业板块，公司积极布局生物肥料与禾本科固氮、生物农药与根结线虫防治、生物 发酵与食品添加剂等领域。公司通过并购湘渝生物和康欣生物，抢先布局现代农业生态， 推动种植业产业链的现代化转型。公司的主要产品涵盖了微生物菌剂、生物肥料与禾本 科固氮、生物农药与根结线虫防治、生物发酵与食品添加剂等，主要应用于大田作物和 经济作物，具有优化土壤微生物菌群、改善土壤团粒结构、提升有益微生物数量和活性 的功能。 公司致力于通过数字化转型赋能农业生产。公司在数字农业领域投资及孵化的产品和技 术包括土壤检测评价、科学种植规划、智能滴灌决策、水肥一体化、在线种植管理等， 实现标准化种植、标准化产品、品牌化运营。公司引进以色列、荷兰智能化技术、依托 “番茄公社”、“富贵象”品牌，在物联网、智慧农业、智慧农机等领域协同发力，持续 为农业新型经营主体提供基于种植端的全流程产品与服务，助力种植业产业链实现提质 增产、节本增效。2024 上半年，公司在数字农业领域的生态链布局曙光逐现，力求通过 数字化技术赋能全球农业，推动种植业产业链的现代化转型。

公司营收逐年增长，2024 年盈利水平明显改善。2014-2023 年公司营业收入的年均复 合增速约 14.77%，归母净利润的年均复合则增速约 5.02%，呈现出逐年增长的稳健发 发展态势。2021 年，公司归母净利润同比明显下降，主要是由于无知识产权许可收入、 叠加部分原材料价格上涨。2022-2023 年，公司通过持续的技术创新，在国内不断优化 采购、销售结构，在国外持续发挥整合供应链优势、拓展全球业务，实现了助剂业务的 量价齐升，公司的盈利水平改善。 进入 2024 年，公司 1-3Q24 营收 9.31 亿元、同比增长 24.04%，归母净利润 0.92 亿元、 同比增长 49.75%，延续了近两年的较好增长趋势。我们认为，随着助剂业务、生物菌 肥与食品配料等新业务的持续扩张，以及固氮产品逐步推广，公司业绩有望不断提升。

化肥助剂板块仍是公司当前盈利的主要支撑，但多元化业务发展趋势初现。在公司产品 结构中，化肥助剂一直是其业绩的主要来源，2023 年公司化肥助剂产品收入约 8.25 亿 元、占比 78.71%，毛利约 2.38 亿元、占比 88.42%。同时，公司化肥助剂业务多年来 也呈现出持续增长的态势，2014-2023 年公司化肥助剂业务营收年均复合增速约12.02%。 2018 年以来，公司逐渐将业务拓宽至化肥产品、食物配料、技术服务等领域，其产品结 构逐渐向多元化发展。2023 年，公司化肥产品、食物配料、添加设备及技术服务业务的 营收占比分别为 11.11%、6.56%、1.7%、0.25%，毛利占比分别为 1.52%、7.51%、 0.83%、0.96%。此外，部分新增业务的营收规模也在不断扩张，2018-2023 年化肥产 品营收上涨 6.22 亿元，添加设备业务营收上涨 1.29 亿元，有利于公司经营结构的改善。 我们认为，未来公司新增业务的持续成长有利于均衡其盈利结构，进一步增强业绩向上 弹性。

公司利润率水平逐渐平稳，费用控制能力较好。近五年以来，公司销售毛利率维持在 24%-37%之间，销售净利率维持在 5%-11%之间。受公共卫生事件以及产品价格波动 影响，2019-2021 年公司盈利水平整体下跌，2022-2023 年公司利润率水平逐渐企稳， 2023 年公司的毛利率和净利率分别为 25.70%、6.36%。期间费用率方面，2020 年由于 运费调整至营业成本，公司销售费用率大幅下降，2020-2023 年公司期间费用率整体控 制良好。

公司持续增加研发投入，巩固创新优势。公司连续多年加大研发投入，2018-2023 年公 司研发费用从 0.16 亿元上涨到 0.42 亿元，增幅达 162.5%；2018-2023 年公司研发投 入占比上涨 1.18pcts。同时，公司作为国家高新技术企业和知识产权示范企业，拥有多 个国家级和省级研发平台，具备创新平台优势。截至 2024 上半年，公司拥有 164 名研 发人员，承担多项国家和省级科技项目，拥有国内授权专利 230 件和 PCT 国际专利 19 件，多项科技成果达到国际领先或先进水平，创新成果显著。