邮储银行发展历程、股权结构、战略及运营模式分析

寻找市场缝隙，星火亦可燎原。

1.背靠邮政集团，历史悠久

始于邮政储金业务，历史悠久。邮储银行的历史最早可以追溯到1919年开办的邮政储金业务，1953 年邮政储蓄业务停办，直至 1986 年恢复办理。中国邮政储蓄银行成立于 2007 年，2012 年邮储银行整体改制为股份有限公司，随后引入瑞银、中国人寿、中国电信、蚂蚁金服、摩根大通等十家战略投资者，并分别于2016 年和 2019 年登录 H 股和 A 股，完成“股改、引战、上市”三步曲。2019年，“邮储银行”首次被原中国银保监会调整机构类型为“国有大型商业银行”。

邮政储蓄集团为实际控制人，国资背景深厚。邮储银行设立时注册资本200亿元，成立以来经过多次增资扩股，经营规模与资本实力进一步扩大。截至2024年9月 30 日，股权结构中前十大股东合计持股比例为93.66%，持股比例集中；第一大股东是中国邮政集团，为公司实际控制人，持股比例62.78%。公司于2015年引入中国人寿、中国电信等多家战略投资者，并于2018 年与摩根大通、FMPL、星展银行、深圳腾讯签署深化战略合作协议，持续与战略投资者在零售金融、财富管理、金融市场等多个领域积极推进战略合作，建立协同机制，提升管理水平和经营效率。

邮政集团业务范围覆盖邮政、金融、速递物流三大板块，并拥有保险、证券等金融牌照，是同时拥有实物流、资金流、信息流的大型综合性国有独资企业。公司与邮政集团建立了稳定、互惠的业务委托代理关系，可借助其遍及城乡的广阔网络更好地服务客户。一方面，邮政集团的 60 余万家农村邮乐购店为公司开展金融业务提供了实体窗口和渠道资源。另一方面，邮乐网和邮掌柜则为公司构建农村电商生态圈提供了线上平台支持，并有助于积累客户资源与数据。邮储银行也成为邮政集团营业收入和利润贡献的主力军。

2.寻找市场缝隙，差异化定位零售大行

邮储银行规模居于六大行第五位，成长性良好。2019 年2 月11 日，原中国银保监会发布的《银行业金融机构法人名单（截止 2018 年12 月底）》中，邮储银行首次与工农中建交一起被列为国有大型商业银行。截至2024 年三季度末，邮储银行资产总额 16.7 万亿元，2020 年至今复合增速10.9%，规模体量位于六大行第五位，其增速优于同业，成长性良好。

与其他大行不同，邮储银行差异化定位一流大型零售银行战略，坚持服务三农、普惠金融等重点领域，今年进一步提出“寻找市场的缝隙”。成立以来，公司坚持定位零售银行，服务“三农”、城乡居民和中小企业等客户。当前优质信贷资产竞争激烈，邮储银行行长刘建军先生提出通过加大寻找“缝隙”的能力，更多关注市场中跨行业、跨资本、跨区域的企业，以小的市场缝隙切入未来经济发展中新的、大的发展空间，找到量价险平衡的资产。为此，公司推出了“十大缝隙”方案，聚焦五大领域（跨行业、跨区域、跨市场、跨资本、跨板块），形成十大新增目标市场缝隙，打造差异化竞争力。

3.“自营+代理”运营模式独特，客户基础深厚

邮储银行与其它国有大行不同之处还在于其独特的“自营+代理”运营模式。经国务院同意并经中国银监会核准，本行自 2007 年成立起确立了“自营+代理”的运营模式。邮储银行委托邮政集团提供的代理网点开展部分银行业务，邮储银行向集团支付代理手续费（包括储蓄代理费和代理中间业务手续费），代理网点所有运营成本和费用由邮政集团承担。 1）自营网点和代理网点业务范围：自营网点允许开展银行所有业务，代理网点可以从事个人存款及理财类业务，通过定时向代理网点派驻业务人员解决地方融资需求，面对具备贷款或办理信用卡需求的客户，代理网点的工作人员也会做相应的引荐。 ① 自营网点：向客户提供包括各类贷款、存款及中间业务产品与服务在内的全面金融服务。② 代理网点：可以办理吸收个人存款、中间业务等代理银行业务。2）该模式具备以下特点： ① 邮储银行是中国唯一一家可以委托非商业银行办理商业银行业务的银行。②邮储银行和邮政集团订立的委托代理银行业务框架协议在符合股票上市地监管规则要求或相关要求获豁免的前提下，有效期为无限期。根据国家政策，邮银双方均无权终止邮银代理关系。

网点分布广阔，聚焦中西部地区和县域地区

依托中国银行业独特的“自营+代理”模式，公司布局了银行业数量最多、覆盖最广的分销网络。截至 2024 年上半年末，公司拥有3.93 万个营业网点，高于其余五大行的网点数量，比农业银行数量高 1.65 万个。公司近4 万个营业网点中，80.5%为代理网点；从区域分布来看，公司中西部地区网点占比高达56%，自营和代理网点中分别有 55%和 73%的网点分布在县城及以下地区，代理网点为公司网点分布的主力军，网点数量庞大且更加下沉。

 客群基础庞大，揽储优势凸显

依托广阔的网点分布，邮储银行覆盖我国近一半的人口。截至2024 年上半年末，邮储银行零售客户数 6.65 亿人，邮储银行零售 AUM 实现16.23 万亿元，与其他国有大行客户数量接近，位列第四。庞大的客群基础为其零售转型及财富管理业务发展奠定了良好基础。从结构来看，国有大行个人客户AUM均以存款为主，邮储银行类似（占比 80%+），理财资金等仍然存在较大的拓展空间。对比人均资产管理指标可以看出，邮储银行和农业银行人均AUM分别为2.44和2.43万元，明显低于同业，主要由于客群层级差异，农业银行和邮储银行深耕县域市场，客群财富需求和体量相对低于城镇地区。